2026-08-17 · Goldman Sachs · Flow / Positioning

高盛新兴市场周度基金资金流监测：外资单周净流入80亿美元，韩国与中国台湾地区领跑；7周来首现周度净流入；主动基金7月加仓韩国半导体；印度国内资金7月流入放缓；MSCI调仓影响

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摘要

高盛发布周度资金流监测报告显示，新兴市场在连续7周流出后，本周迎来80亿美元的外资净流入，主要由中国台湾（+50亿美元）和韩国（+40亿美元）推动，而除亚洲外的新兴市场则净流出约12亿美元，其中巴西流出12亿美元。全球股票基金单周流入160亿美元，美股获156亿美元净买入，GEM基金亦获21亿美元流入。配置方面，主动型新兴市场基金在7月份重新加仓韩国科技硬件与半导体，同时继续削减中国台湾地区同类仓位。印度国内共同基金7月流入环比下降15%至26亿美元，但SIP流入仍具韧性达到33亿美元。此外，预计将于8月31日收盘生效的MSCI指数季度调整，将引发亚太及GEM核心指数超过350亿美元/240亿美元的双向总资金流动，其中印度、中国台湾、中国大陆和阿联酋将迎来最大规模的被动净流入，而韩国、马来西亚和沙特阿拉伯等地面临净流出。

主要观点

新兴市场外资出现7周来首次单周净流入，单周流入80亿美元，主要由中国台湾（+50亿美元）和韩国（+40亿美元）驱动；除亚洲外的新兴市场则出现约12亿美元的显著抛售，主要由巴西（-12亿美元）领跌。

全球股票基金单周吸引160亿美元资金流入（前一周为330亿美元）；发达市场中美股吸金156.13亿美元，欧洲与日本分别流入12.3亿美元和2.45亿美元；全球新兴市场（GEM）基金单周流入20.75亿美元（年初至今累计流入587.12亿美元）。

主动型基金行业配置轮动：7月份基金经理重新转向买入韩国科技硬件与半导体板块，同时进一步削减中国台湾科技硬件与半导体敞口；在行业上新兴市场基金最超配中国工业，最低配中国台湾硬件/半导体和中国银行业。

MSCI核心指数调整将于8月31日收盘生效，预计将在亚太及全球新兴市场核心指数中引发超过350亿美元/240亿美元的双向总资金流动；新兴市场中，印度（净被动流入+43.99亿美元）、中国台湾（+12.26亿美元）、中国大陆（+3.23亿美元）和阿联酋（+2.04亿美元）净流入居前，韩国（-10.53亿美元）和沙特（-5.20亿美元）流出最多。

印度国内机构基金（DII）7月流入动能放缓：7月国内股票共同基金月度流入环比下降15%至25.87亿美元，大盘股基金出现2.5年来首次净流出；但系统投资计划（SIP）流入保持稳定，环比增长1%至33亿美元，基金现金水平回升至140亿美元。

散户与互联互通资金动态：港股通南向资金本周净流入1100万美元（年初至今累计流入480亿美元）；中国台湾地区散户净卖出59亿美元，韩国散户净卖出38亿美元；年初至今亚洲市场散户累计流入达670亿美元。

国内机构投资者（DII）资金分化：本周亚洲市场DII流入25.52亿美元，由中国台湾（+10.35亿美元）和印度（+9.06亿美元）引领；非亚洲新兴市场DII流入12.42亿美元，全部来自巴西（+12.42亿美元）；2026年至今印度DII买入规模最大，达557.93亿美元。

南向资金持仓与交易偏好：腾讯（633.43亿美元）、建设银行H股（409.73亿美元）和工商银行H股（330.06亿美元）为南向持仓市值前三；过去一周建滔积层板（+6.0%）南向持股比例增幅最高，过去一年南向高频交易个股中阿里巴巴、腾讯和中芯国际出现率均达95%。

论述逻辑

外资情绪触底反弹与被动调仓预期形成共振：外资在经历连续7周撤离后，集中回流中国台湾和韩国半导体硬件市场，驱动新兴市场单周外资转正至80亿美元；同时，8月底生效的MSCI核心基准调仓促使被动资金重构，资金流向显著分化为印度/中国台湾等被动流入市场与韩国/拉美等流出市场。

印度国内资金结构由大盘股转向中小盘与被动配置：虽然印度主动型共同基金7月流入环比下降15%，且大盘股mandate出现流出，但小盘股基金（净流入31%份额）与中盘股基金（25%份额）持续吸金，叠加SIP每月33亿美元的粘性流入与MSCI被动指数预计带来的43.99亿美元净流入，为印度市场提供了充裕的流动性缓冲。