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摘要

新永安国际证券8月26日早盘提示聚焦美加关税战升级与阿里巴巴内部人增持两大主线。 加拿大总理卡尼宣布将美国钢铝产品关税提高一倍至50%，新关税9月8日生效，报复性关税合计影响每年约200亿美元美国商品，渥太华同步推出75亿加元企业扶持计划。 阿里巴巴方面，马云近日买入超过6亿港元股票，主席蔡崇信8月25日以均价113.4668港元再购入72万股，公司本周刚通过香港历来规模最大的后续发行筹资800亿港元。 市场方面，A股低开后午后翻红、上证指数涨0.19%报3889.44点，恒生指数微跌0.02%报25511.1点、大市成交2540.792亿港元，美股三大指数全线收涨、标普500涨0.32%报7677.28点。 地缘上，伊朗与阿曼拟设临时联合海上走廊以恢复霍尔木兹海峡航运，计划在30至60天内谈判确定新的永久航道。 个股焦点还包括英伟达周三盘后公布业绩、康方生物依沃西胆道癌III期研究达到总生存期主要终点、长城汽车中期纯利按年跌61.1%至24.65亿元等。

主要观点

• 市场表现：A股低开后午后翻红，上证指数涨0.19%报3889.44点，深证成指跌0.35%，创业板指跌1%，贵金属及下游饰品涨幅居前；恒生指数收跌0.02%报25511.1点，恒生科技指数跌0.12%，大市成交2540.792亿港元；美股三大指数全线收涨，道指涨0.3%报53577.4点，标普500涨0.32%报7677.28点，纳指涨0.66%，港股半导体反弹。

• 美加关税战升级：加拿大总理卡尼对特朗普周末新关税实施等额反击，将美国钢铝制品现有反制关税提高一倍至50%，新关税9月8日生效，报复性关税合计影响每年约200亿美元美国商品，规模与特朗普援引1930年《关税法》条款对加拿大产品加征的关税大致等额。

• 加拿大分层加税并扶持企业：美制家具、服装和服饰、视频游戏机、智能手机及其它电子产品面临50%新关税；家电、奶酪、鱼类、海鲜及特定钢铝衍生品加征25%；机械、工业工具和农用设备加征15%；同时公布75亿加元加拿大企业扶持计划。

• 阿里巴巴内部人集中增持：马云近日买入价值超过6亿港元股票，展现对AI布局的支持；此前蔡崇信与吴泳铭合计买入至少2000万美元；公司本周通过香港历来规模最大的后续股票发行筹集800亿港元，为争夺全球AI领先地位筹资。

• 蔡崇信连续第二天增持细节：8月25日以每股平均113.4668港元购入72万股，多头头寸比例由1.43%升至1.44%，彭博计算交易金额约8170万港元。

• 霍尔木兹海峡航运磋商：伊朗与阿曼外长讨论恢复航运的临时框架，拟设「临时联合海上走廊」并开展扫雷项目，计划在30至60天内谈判确定新的永久航道；承担全球约五分之一石油和液化天然气运输的该海峡自3月以来基本停摆，特朗普称美国海军已清除水雷。

• 英伟达周三盘后公布季度业绩，分析师预计营收继续以极快速度增长并领先大多数潜在竞争对手；公司因内存芯片成本大涨已告知客户需上调价格，分析师认为成本上升可能影响利润率，客户和竞争对手也在尝试降低对其产品的依赖。

• 中美摩擦两条线：特朗普政府对伊朗制裁将中国内地和香港企业列为目标后，北京威胁反制，外交部发言人林剑称将采取一切必要措施坚定维护自身权益；美国众议院中国特设委员会主席Moolenaar批评摩根大通、高盛和摩根士丹利为Shein下个月香港IPO担任联席保荐人，希音寻求募集最多139亿港元。

• 港股中报业绩分化：长城汽车中期纯利24.65亿元按年跌61.1%（收入1021.01亿元升10.6%）；敏实集团盈利14.3亿元升12.3%、收入134亿元升9.1%、毛利率28.6%升0.3个百分点；中海油服纯利20.09亿元升2.3%；福莱特玻璃净亏损3.63亿元（上年同期纯利2.61亿元）；时代中国料中期净利润35亿至38亿元，主因债券重组收益，撇除后亏损同比扩大。

• 医药研发进展：康方生物依沃西（PD-1/VEGF）联合化疗一线治疗晚期胆道癌III期研究AK112-309/HARMONi-GI1经独立数据监察委员会评估达到总生存期（OS）主要终点，同时达到PFS及ORR全部关键次要终点，共入组682名受试者，为依沃西继肺癌4项III期阳性后首个消化道肿瘤领域阳性III期。

• 股东增减持与回购密集披露：汇丰自8月5日公布回购计划以来累计回购1925.26万股、涉资约3.968亿美元；GIC增持恒瑞医药366万股H股至15.7%；摩根大通减持三花智控243万股至4.74%；Pzena减持太平洋航运655万股至8.92%；银诺医药-B拟斥5000万元场内回购H股。

• 数据面：美国8月26日将公布7月PCE价格指数同比（预估3.7%、前值3.6%）、核心PCE同比（预估3.3%、前值3.3%）、二季度GDP环比折合年率第二次估值（1.5%）及耐用品订单等；8月27日公布周度首次申领失业救济人数（预估206k）。

论述逻辑

• 报告以隔夜海外宏观事件为起点（美加互相加征50%关税、伊朗阿曼磋商霍尔木兹海峡临时海上走廊、美国对伊制裁波及中港企业）→ 对应风险资产反应（A股低开后午后翻红、贵金属饰品领涨，港股高开急挫后日内有支撑、恒指微跌0.02%，美股三大指数全线收涨、半导体反弹）→ 聚焦AI与焦点公司主线（马云与蔡崇信增持阿里巴巴、公司配售筹资800亿港元；英伟达周三盘后发榜、内存成本上涨推动提价并可能压制利润率）→ 落到港股中报披露与股东增减持（长城汽车、敏实、中海油服、福莱特、时代中国业绩；汇丰回购、GIC增持恒瑞、摩通减持三花、Pzena减持太平洋航运）→ 以美国经济数据日历与AH个股表现表收尾，为当日盘面提供事件与数据验证节点。

关键展望

• 加拿大对美报复性新关税（钢铝、家具、电子产品等50%，家电奶酪等25%，机械等15%）将于9月8日生效。

• 英伟达将于周三盘后公布季度业绩，关注营收增速及内存芯片成本上涨对价格与利润率的影响。

• 伊朗与阿曼计划在30至60天内谈判确定霍尔木兹海峡新的永久航道，并将继续技术层面会谈。

• 希音（Shein）下个月进行香港IPO，寻求募集最多139亿港元。

• 美国8月26日公布7月PCE与二季度GDP第二次估值等数据（PCE同比预估3.7%、核心PCE同比预估3.3%、GDP环比折合年率1.5%），构成当日盘面验证节点。

• 报告为资讯型晨报，未对指数或个股给出目标价、评级或点位预测，免责声明仅列示买入/持有/卖出评级定义。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的；本篇为早盘资讯汇总，全文未出现个股评级或目标价。