银行业：银行财报的经营线索

摘要

中金公司认为2026年银行中报业绩整体符合预期，但银行间分化加速：国有行业绩略超预期，尤其是营收端，息差较2025年全年超预期回升1bp，其他非息表现更具韧性；股份行业绩整体低于预期，主要因风险分类政策收紧下不良暴露更充分、减值计提上升拖累利润。 收入端，1H26拨备前利润、营业收入同比分别上升9.6%、7.4%，较2025年分别上升8.5个和6个百分点，息差企稳带动净利息收入同比高增8.4%，为2020年下半年以来最高水平；但拨备计提同比增长17.8%，拖累上市银行净利润同比仅增长3.4%。 展望看，报告认为银行间分化会继续加速体现，财政加杠杆背景下国有大行规模增速优势有望延续，股份行拨备计提压力亦将分化。 报告维持覆盖标的的评级、盈利预测和估值不变，风险为经济复苏不及预期及房地产和地方债务风险。

主要观点

• 2026年中报总体符合预期，但银行间分化加速：国有行业绩略超预期，尤其是营收端，息差较去年全年超预期回升1bp，综合化经营亦令其他非息更具韧性。

• 股份行业绩整体低于预期，尤其是利润端，主要由于风险分类政策收紧下不良暴露更加充分、减值计提上升拖累利润。

• 银行整体利润增速依然低于营收增速，除资产质量压力依旧外，营收改善带来更多不良处置的财务资源、以及收紧风险分类政策，是今年减值计提明显提升的边际影响因素。

• 1H26拨备前利润、营业收入同比上升9.6%、7.4%，较2025年分别上升8.5个和6个百分点，主要来自息差企稳对冲规模增速下行。

• 净利息收入同比高增8.4%，较一季度继续加快1.2个百分点，较2025年上升8.3个百分点，为2020年下半年以来最高水平。

• 2026年以来减值对利润的贡献由正转负：拨备计提同比增长17.8%，上市银行净利润同比仅增长3.4%（较2025年回升1.9个百分点）。

• 债券投资支撑总资产增速快于贷款，成为规模增长的重要支撑。

• 居民贷款需求萎缩，重点银行零售贷款年初负增长0.2%，仅少数大行和区域行正增，股份行全体负增。

• 展望上，银行间分化会继续加速体现：财政加杠杆背景下国有大行凭借全国各区域“本土市场”地位，规模增速优势有望延续。

• 股份行未来拨备计提压力亦将分化，根源来自客群质量、风险政策是否审慎等长期逻辑。

• 报告维持覆盖标的的评级、盈利预测和估值不变；风险为经济复苏不及预期，以及房地产和地方债务风险。

论述逻辑

• 息差企稳 + 其他非息韧性 → 营收与拨备前利润大幅改善（1H26营收同比+7.4%、拨备前利润+9.6%，净利息收入+8.4%）→ 但风险分类收紧与不良处置资源增加 → 拨备计提同比+17.8% → 净利润仅+3.4%，利润增速低于营收增速，减值对利润的贡献由正转负。

• 规模端：贷款增速放缓至6.5% + 投向聚焦基建与制造业（增量占比47.2%、21.7%）+ 债券投资支撑 → 总资产增速快于贷款；同时零售需求萎缩 → 重点银行零售贷款年初负增长0.2%、股份行全体负增。

• 展望链条：财政加杠杆 → 国有大行凭“本土市场”地位延续规模增速优势；股份行因客群质量与风险政策审慎程度不同 → 拨备计提压力分化 → 银行间分化继续加速体现。

关键展望

• 报告认为银行间的分化会继续加速体现，财政加杠杆背景下国有大行规模增速优势有望延续。

• 股份行层面，未来拨备计提压力将分化，根源来自客群质量、风险政策是否审慎等长期逻辑。

• 维持覆盖标的的评级、盈利预测和估值不变（报告未给出新的量化目标或时间窗口）。

• 风险提示：经济复苏不及预期，房地产和地方债务风险。

推荐标的

• 报告未明确列出具体推荐标的名称与评级明细，仅以覆盖的25家银行（“重点银行”）为统计样本，并维持全部覆盖标的的评级、盈利预测和估值不变。