摩根大通中国另类数据追踪图表集（第56期）：出口、房地产与入境旅游复苏
摘要公开阅读；PDF 仅限有效会员阅读与下载，所有会员权限相同。 邮件登录
摘要
本报告通过另类数据追踪中国出口、房地产和入境旅游的复苏迹象。出口方面，集装箱吞吐量和高频港口数据显示出口活动正在回暖；房地产方面，新房销售和土地出让数据出现边际改善；入境旅游方面，国际航班和签证申请量显著回升。报告认为这些领域均呈现温和复苏态势，但可持续性仍需观察。
主要观点
- 出口复苏：集装箱吞吐量同比增速转正，主要港口（如上海、宁波）吞吐量环比上升。
- 房地产边际改善：30城新房销售面积周度数据环比增长10%，土地出让金降幅收窄至-5%。
- 入境旅游反弹：国际航班量恢复至2019年同期的60%，签证申请量环比增长20%。
- 消费信心仍弱：零售端高频数据（如电影票房、餐饮排队）增速放缓至3%。
- 制造业PMI企稳：财新制造业PMI连续三个月位于50以上，但新出口订单指数仍低于荣枯线。
- 信贷需求疲软：社融增量同比少增，居民中长期贷款增速为负。
- 政策效果待观察：房地产放松政策后，二手房挂牌量增加但成交转化率不高。
- 出口结构分化：电子产品出口强劲，纺织服装出口仍低迷。
论述逻辑
报告从另类数据出发，首先通过港口集装箱吞吐量、货车流量等高频指标判断出口活动回暖；其次，利用新房销售、土地出让和二手房挂牌数据评估房地产市场的边际改善；最后，通过国际航班、酒店入住率和签证申请数据衡量入境旅游复苏。三者均指向温和复苏，但报告强调消费和信贷数据仍疲软，整体复苏基础不牢固。
关键展望
报告未明确给出未来时间窗口或价格预测，仅指出出口、房地产和入境旅游的复苏可持续性需进一步数据验证。
推荐标的
报告未明确给出推荐标的。
关键图表
图1. 主要商圈客流量与销售额
图2. 跨境假期客运量
图3. 2025-2026年中国主要节假日航班执行情况
图4. 劳动节假期电影票房
图5. 工业生产-汽车
图6. 工业生产-钢铁
图7. 房地产交易
图8. 中国出口
