2026-09-07 · 渤海证券 · 公司/行业基本面

计算机行业2026年半年报业绩综述：Agent驱动算力需求，算力板块业绩加速兑现

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摘要

渤海证券对计算机行业2026年半年报进行综述：上半年行业营收6677.52亿元、同比增长9.04%，归母净利润207.36亿元、同比增长51.27%；第二季度营收3728.30亿元、同比增长13.07%，归母净利润155.25亿元、同比增长41.27%。分板块看，计算机设备上半年营收2276.28亿元、同比增长5.62%，归母净利润191.82亿元、同比增长48.39%，第二季度归母净利润136.85亿元、同比大增63.90%，利润端业绩加速兑现；软件开发上半年营收1571.40亿元、同比增长5.78%，归母净利润11.80亿元、同比增长174.01%，显著修复；IT服务Ⅱ营收2829.83亿元、同比增长13.95%，但归母净利润3.75亿元、同比下降84.24%，业绩承压。报告认为算力板块表现亮眼，在发改委指导国产大模型加快适配国产算力芯片、头部大模型企业深化芯模协同、云厂商资本开支回暖以及国产超节点加速落地的背景下，AI应用端进入Agent规模化落地阶段，新增推理算力需求有望对上游AI算力基础设施形成持续拉动。报告维持计算机行业“中性”评级，维持三六零（601360）、虹软科技（688088）“增持”评级，并提示宏观经济、行业竞争加剧、供应链波动、AI技术迭代速度不及预期及AI应用落地效果不及预期五类风险。

主要观点

行业整体：2026年上半年计算机行业营收稳步上行、归母净利润大幅增长，营收6677.52亿元、同比增长9.04%，归母净利润207.36亿元、同比增长51.27%。

单季度看，第二季度行业营收3728.30亿元、同比增长13.07%，归母净利润155.25亿元、同比增长41.27%。

盈利质量：上半年行业毛利率23.20%、同比下降0.18个百分点，净利率3.30%、同比提升1.01个百分点；第二季度毛利率23.62%，净利率4.45%、同环比分别提升0.86和2.58个百分点。

费用与杠杆：上半年行业研发费用率8.31%、同比下降0.53个百分点，二季度末资产负债率47.10%、同比提升1.99个百分点。

计算机设备是利润增长主力：上半年营收2276.28亿元、同比增长5.62%，Q2营收1298.80亿元、同比增长18.54%；上半年归母净利润191.82亿元、同比增长48.39%，Q2达136.85亿元、同比增长63.90%，利润端业绩加速兑现。

计算机设备盈利同步改善：上半年毛利率27.87%、同比提升2.85个百分点，净利率9.11%、同比提升2.88个百分点；Q2净利率11.35%、同环比分别提升3.21和5.20个百分点。

软件开发显著修复：上半年营收1571.40亿元、同比增长5.78%，归母净利润11.80亿元、同比增长174.01%；Q2营收864.94亿元、同比增长5.24%，归母净利润10.21亿元、同比增长42.26%。

IT服务Ⅱ增收不增利：上半年营收2829.83亿元、同比增长13.95%，但归母净利润3.75亿元、同比下降84.24%；Q2营收1564.56亿元、同比增长13.39%，归母净利润8.19亿元、同比下降57.39%。

投资主线一：算力板块表现亮眼，算力硬件及算力租赁相关企业第二季度利润端加速兑现；发改委明确指导国产大模型加快适配国产算力芯片，从顶层设计推动AI产业链协同与自主可控。

投资主线二：头部国产大模型企业深化芯模协同开发，云厂商资本开支回暖、国产算力占投资比重有望逐渐提升；超节点方案有望成为国内AI算力基础设施重要演进方向。

评级结论：维持计算机行业“中性”评级，维持三六零（601360）、虹软科技（688088）“增持”评级。

风险提示：宏观经济风险、行业竞争加剧、供应链波动加大、AI技术迭代速度不及预期、AI应用落地效果不及预期。

论述逻辑

半年报数据（上半年行业营收6677.52亿元、同比+9.04%，归母净利润207.36亿元、同比+51.27%）→ 分板块拆解显示利润改善主要由计算机设备驱动（Q2归母净利润136.85亿元、同比+63.90%），即算力硬件及算力租赁相关企业利润端加速兑现 → 归因于政策面（发改委指导国产大模型加快适配国产算力芯片）、头部大模型企业芯模协同深化、云厂商资本开支回暖及国产超节点加速落地 → 叠加AI应用端进入Agent规模化落地阶段，新增推理算力需求有望对上游AI算力基础设施形成持续拉动 → 据此维持计算机行业“中性”评级及三六零、虹软科技“增持”评级。