德意志银行：德银 交易者的承诺：每周更新

摘要

本报告汇总了截至2026年8月18日当周美国国债及短期利率市场的交易者持仓变化。 资产管理公司增加了对美国国债（US）、10年期国债（TY）、5年期国债（FV）及超长期国债（UXY）的敞口，整体净国债DVO1敞口增加820万美元。 相比之下，杠杆基金减少了整体国债DVO1敞口100万美元，主要通过增加2年期国债（TU）持仓并削减TY、WN及FV敞口。 在短期利率市场，杠杆基金偏好3个月期SOFR和1个月期SOFR，而净投机者在所有短期利率工具上的持仓均有所下降。

主要观点

• 资产管理公司增加了对多种国债期限的敞口，整体净国债DVO1敞口增加820万美元。

• 杠杆基金整体国债DVO1敞口减少100万美元，主要通过增加TU持仓并削减TY、WN及FV敞口。

• 净投机者在短期利率市场持仓普遍下降，其中3个月期SOFR、30天联邦基金利率及1个月期SOFR持仓分别减少280万美元、270万美元和30万美元。

• 杠杆基金在短期利率市场中更倾向于SOFR产品，增加了3个月期和1个月期SOFR的敞口。

• 资产管理公司减少了其在短期利率市场的总敞口，降幅为260万美元。

• 截至8月18日，TU、FV、TY等多个品种的持仓集中度数据已更新。

论述逻辑

• 报告通过CFTC每周发布的《交易者持仓报告》（Commitment of Traders）数据，追踪不同类型交易者（资产管理公司、杠杆基金、交易商等）在国债期货及短期利率工具上的持仓变动（DVO1），旨在揭示市场参与者对利率风险敞口的调整方向及偏好。

关键展望

• 报告未提供明确的未来市场预测或目标价，仅作为每周持仓数据的更新报告。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 每周DV01变化

图2. TY合约投机净头寸

图3. WN按交易者类型划分的净头寸

图5. TU前8大交易者净空头（合约，千张）

图7. 美国合计未平仓合约量

图8. 美国净头寸（占未平仓合约量百分比）