高盛：亚太增长监测：能源压力开始缓解，整体向好

原标题：Asia-Pacific Growth Monitor: Better on balance as energy pressures begin to ease

摘要

报告指出，亚太地区增长数据整体向好，能源压力开始缓解。6月PMI数据在环比变化上表现不一，但绝对水平仍显示制造业稳健增长。中国官方PMI走强，但非官方指标走弱；印度制造业和服务业指数均下滑，日本则双双走强。供应商延迟仍是区域制造业的普遍问题。高盛当前活动指标（CAI）在5月和6月初数据中普遍持稳或改善。近期多个经济体的GDP增长预测被小幅上调，反映能源价格压力缓解。金融条件在多数经济体有所放松，韩国和台湾因股市飙升而大幅放松，泰国因汇率贬值而放松，印尼则因加息和股市抛售而收紧。

主要观点

• 6月PMI数据环比变化不一，但绝对水平显示制造业稳健增长。
• 中国官方PMI走强，非官方指标走弱。
• 印度制造业和服务业PMI均下滑。
• 日本制造业和服务业PMI均走强。
• 供应商延迟仍是区域制造业的普遍问题。
• GS CAI在5月和6月初数据中普遍持稳或改善。
• 近期多个经济体的GDP增长预测被小幅上调，反映能源价格压力缓解。
• 金融条件在多数经济体放松，韩国和台湾因股市飙升而大幅放松。
• 泰国因汇率贬值而金融条件放松。
• 印尼因政策利率上调和股市抛售而金融条件收紧。

论述逻辑

报告从6月PMI数据入手，指出区域制造业增长稳健但存在分化。随后引入GS CAI，显示5月和6月初经济活动改善。基于能源价格压力缓解，报告上调了多个经济体的GDP增长预测。最后分析金融条件变化，指出多数经济体放松，但印尼收紧。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出能源压力缓解是近期增长预测上调的关键因素。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 早期CAI数据表明改善

图2. 中国CAI改善

图3. 综合PMI处于温和扩张区间

图4. 制造业改善前景

图5. 供应链中断仍是担忧

图6. 印度服务业PMI下降，日本上升

图7. 贸易活动持续激增

图8. 东亚出口在5月回升