兴证策略&多行业2026年10月市场配置建议和金股组合

摘要

本报告分析了当前A股市场极致轮动、缺乏主线的混沌状态，指出其背后是宏观环境不确定性、产业叙事空窗期及资金结构分化。 随着宏观不确定性下降及AI产业密集催化窗口开启，市场主线共识有望凝聚，景气投资将回归。 报告精选了10月金股组合，涵盖云铝股份、川投能源、国睿科技、联讯仪器、福耀玻璃、药明康德、海信视像、首旅酒店、海光信息及建设银行。 同时，报告调整了成长与价值组合，建议关注AI算力硬件、高端制造及低位补涨机会。

主要观点

• 行业轮动强度指标在9月再创年内新高，市场呈现极致轮动与缺乏主线特征。

• 宏观不确定性下降是打破当前市场混沌、形成结构性共识的关键路径。

• 9-11月是海外AI产业密集催化的传统窗口，有助于凝聚新一轮主线共识。

• 景气投资在轮动收敛后有望回归，重点关注AI算力硬件及高端制造方向。

• 云铝股份受益于铝产品量价齐升，2025年归母净利润同比增长37.2%。

• 药明康德2026年上半年业绩超预期，全面上调全年业绩指引。

• 海光信息2026年一季度营收同比增长68.06%，持续深化CPU+DCU布局。

• 建设银行2026年上半年归母净利润同比增长4.6%，中期分红率提升至31.0%。

论述逻辑

• 宏观不确定性与产业叙事缺失导致市场极致轮动 -> 宏观预期明朗与AI产业催化窗口开启 -> 市场分歧弥合与主线共识凝聚 -> 景气投资回归 -> 筛选高景气金股组合。

关键展望

• 预计9-11月海外AI产业将迎来密集催化，包括Anthropic上市数据披露、财报季指引及北美大厂年度大会。

推荐标的

• 10月金股组合：云铝股份、川投能源、国睿科技、联讯仪器、福耀玻璃、药明康德、海信视像、首旅酒店、海光信息、建设银行。

关键图表

图1. 表 1: 、10月金股组合的盈利预测汇总

图2. 表 2: 、10月成长组合的盈利预测汇总

图3. 表 3: 、10月价值组合的盈利预测汇总