瑞银：AI Agent #4：OpenClaw 的动能可持续性如何

原标题：AI Agent #4: How sustainable is OpenClaw momentum?

摘要

瑞银认为，开源AI Agent框架OpenClaw凭借低技术门槛和底层模型能力提升，正加速AI Agent从开发者主导向主流工作流迁移。OpenClaw在GitHub上已获超31.5万星标，其本地运行、编码驱动的特性使其能处理更广泛用户任务。报告指出，OpenClaw的采用将分阶段推进：企业及专业消费者领域最先受益，而大众市场受技术壁垒和安全顾虑制约。OpenClaw的快速采用正推动全球AI模型API市场扩张，OpenRouter总token使用量近期达约16万亿，较2026年1月（OpenClaw发布前）增长约两倍。中国新兴AI实验室凭借性价比优势成为主要受益者，其中MiniMax 2.5在定价和输出速度上突出，GLM 5.0以编码能力著称，Kimi擅长长上下文和Agent能力。中国互联网巨头正积极将OpenClaw集成至现有应用和云服务，如腾讯的QClaw和WorkBuddy，这或为AI实验室带来增量收入。基础设施层面，瑞银看好阿里巴巴（国内最大云厂商，具备全栈AI能力）和金山云（AI工作负载占收入30%以上）；模型层面看好AI基础模型公司；应用层面腾讯仍是行业首选。

主要观点

• OpenClaw是一个开源AI Agent框架，截至3月15日GitHub星标超31.5万，技术社区认可度高。
• 与Manus（云端虚拟桌面运行）和豆包（GUI驱动）不同，OpenClaw本地运行、编码驱动，能处理更广泛用户任务且可靠性更高。
• 低技术门槛（如通过即时通讯工具实现电脑自动化）和底层模型能力提升（长任务执行、持久记忆、工具/技能集成）将加速AI Agent采用。
• AI Agent采用将分阶段：企业及专业消费者领域最先实现生产力提升并直接转化为模型API收入；消费者领域短期兴趣高，但可持续性受技术壁垒和安全顾虑制约。
• 中国互联网巨头（如腾讯）已将OpenClaw能力嵌入现有应用和云服务（如QClaw、WorkBuddy），这可能是向大众市场推广的下一阶段。
• OpenClaw快速采用推动全球AI模型API市场扩张，OpenRouter总token使用量近期达约16万亿，较2026年1月（OpenClaw发布前）增长约两倍。
• 中国新兴AI实验室是主要受益者，凭借性价比优势实现token使用量显著增长。
• 不同模型供应商差异化明显：MiniMax 2.5在定价和输出速度上突出；GLM 5.0以编码能力最受认可；Kimi擅长长上下文和Agent能力。
• 中国互联网巨头推出的OpenClaw类产品支持接入第三方模型，可能为AI实验室带来国内使用的增量收入机会。
• 基础设施层面，阿里巴巴（国内最大云厂商，全栈AI能力）和金山云（AI工作负载占收入30%以上，与主要AI实验室合作）值得关注。
• 模型层面，瑞银对AI基础模型公司保持积极看法。
• 应用层面，腾讯因在AI Agent开发上执行力提升，仍是瑞银行业首选。

论述逻辑

OpenClaw凭借开源、本地运行、编码驱动的特性，降低了AI Agent的采用门槛，并受益于底层模型能力提升（长任务执行、持久记忆等），从而加速AI Agent从开发者主导向主流工作流迁移。采用将分阶段：企业及专业消费者领域最先受益，因其能直接提升生产力并转化为API收入；消费者领域短期兴趣高，但技术壁垒和安全顾虑（如环境配置、文件访问、用户凭证等）可能限制可持续性，近期监管机构已加强风险控制。OpenClaw的快速采用推动全球AI模型API市场扩张，中国AI实验室凭借性价比优势受益，且互联网巨头集成OpenClaw类产品（支持第三方模型）为实验室带来增量收入。最终，基础设施（云厂商）、模型（基础模型公司）和应用（如腾讯）层面均将受益。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出OpenClaw的采用将分阶段推进，消费者领域可持续性受技术壁垒和安全顾虑制约，近期监管机构已引入措施加强风险控制。

推荐标的

• 阿里巴巴：国内最大云厂商，具备全栈AI能力，基础设施层面受益。
• 金山云：AI工作负载占收入30%以上，与主要AI实验室合作，基础设施层面受益。
• 腾讯：行业首选，因在AI Agent开发上执行力提升，应用层面受益。
• 报告还提及AI基础模型公司（模型层面），但未具体点名。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。