五矿期货 万林新 期货研究 商品期货 铁矿石月报：宏观提振不足，供需压力持续，矿价震荡偏弱

摘要

2026年8月铁矿石月报指出，7月铁矿石供需双弱，测算全球发运周均值3232.80万吨，环比减少188.23万吨，国内日均铁水产量降至238.90万吨，环比下降3.23万吨。 7月末45港进口铁矿库存16590.34万吨，环比下降203.6万吨，钢厂盈利率降至33.77%，较上月末下降17.31个百分点。 展望8月，海外发运预计环比回升，近端到港量或小幅回落，同时受终端淡季影响但原料价格快速下跌带动钢厂盈利边际好转，铁水产量较7月末低点（235万吨）或有所上升，但反弹高度预计有限。 总体而言，铁矿石供需仍偏宽松，港口库存8月或累库，上半月缺乏宏观提振使得价格震荡偏空，下旬旺季预期临近或带动盘面先行修复，预计整体价格震荡偏弱运行。

主要观点

• 7月全球铁矿石发运环比下降，测算7月全球发运周均值3232.80万吨，环比减少188.23万吨。

• 澳洲与巴西发运量双降，19港口径澳洲发运量周均值1701.88万吨，较上月变化-222.30万吨；巴西发运量周均值813.42万吨，较上月变化-21.86万吨。

• 国内铁矿石到港量环比下降，7月45港到港量周均值2608.36万吨，环比减少89.42万吨。

• 7月铁水产量逐步下移，测算7月国内日均铁水产量238.90万吨，环比减少3.23万吨，月底受河北高炉停限产影响降至235万吨。

• 钢厂盈利显著下滑，7月末钢厂盈利率为33.77%，较上月末大幅下降17.31个百分点。

• 7月末港口库存及钢厂库存双去化，全国45个港口进口铁矿库存16590.34万吨，环比减少203.6万吨；钢厂进口铁矿石库存8721.54万吨，环比减少243.91万吨。

• 国内矿山供给收缩，7月末国产矿山产能利用率55.99%，较上月末下降3.58个百分点；国产矿铁精粉日均产量43.75万吨，较上月末减少2.8万吨。

• 8月预计铁矿石供需仍偏宽松，港口库存8月或累库，铁水产量较7月末低点或有所上升，但反弹高度预计有限。

论述逻辑

• 7月海外发运季节性走弱但仍处偏高位，同时需求端铁水产量逐步下移、钢厂盈利大幅下滑，供需宽松导致原料价格快速下跌。进入8月，终端需求仍处淡季，但原料下跌使钢厂盈利边际好转，铁水产量或自月末低点小幅反弹；由于供需格局整体较弱且上半月缺乏宏观提振，预计价格震荡偏空，下旬受传统旺季临近带动盘面预期修复，整体表现为震荡偏弱。

关键展望

• 8月铁矿石价格预计震荡偏弱运行，上半月缺乏宏观提振情况下价格震荡偏空，下旬传统旺季临近或带动盘面预期先行修复。

• 成本端方面，海运价格震荡回升，能源价格受美伊冲突烈度波动反复变化。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的