伯恩斯坦：全球储能：全球ESS追踪——2026年7月：中国储能出货量创新高

原标题：Bernstein Global Energy Storage：Global ESS TRACKER~July 2026： China energy storage shipments reach a new high

摘要

2026年5月中国ESS出货量达97.8GWh，同比增长103%，环比增长5%，创历史新高。国内出货量翻倍至89.9GWh，海外出货量增长两倍至3.2GWh。2026年前5个月中国ESS出货量达406.9GWh，同比增长107%。产能利用率升至94%，高于去年同期的73%，表明需求增长正赶上产能扩张。CATL以21.0GWh出货量（同比+75%）和22.4%的市占率保持领先。美国5月ESS装机仅1.9GWh，同比下滑56%；德国5月装机0.6GWh，同比增长28%，大型储能贡献显著。报告维持CATL A股跑赢评级（目标价800元人民币）和H股市场表现评级。

主要观点

• 2026年5月中国ESS出货量97.8GWh，同比+103%，环比+5%，创单月新高。
• 国内出货量94.5GWh，同比+100%；海外出货量3.3GWh，同比+215%。
• 2026年前5个月中国ESS出货量406.9GWh，同比+107%，高于全年全球ESS出货量86%的增速预期。
• 5月中国ESS产能利用率达94%，高于2025年5月的73%，反映供需趋紧。
• 5月中国ESS招标量54.9GWh，同比+153%；中标量42.4GWh，同比+20%。
• CATL 5月出货21.0GWh（同比+75%），2026年前5个月市占率22.4%。
• EVE出货8.6GWh（同比+56%），市占率9.5%；Hithium出货8.5GWh（同比+55%），市占率9.4%。
• BYD出货7.5GWh（同比+70%），市占率7.7%；CALB出货6.2GWh（同比+55%），市占率6.7%。
• 赣锋、Great Power和CORNEX出货量增速最快，均实现三位数增长。
• 美国5月ESS装机1.9GWh，同比-56%；2026年前5个月累计11.9GWh，同比-24%。
• 德国5月ESS装机0.6GWh，同比+28%，大型储能0.15GWh（同比+271%）。

论述逻辑

报告通过追踪中国、美国和德国三大市场的月度数据，构建全球储能需求图景。中国出货量创新高，主要受成本下降和政策支持推动，国内需求强劲，海外需求加速。招标量高增长预示未来需求管道充足。美国装机疲软，EIA数据显示5月出货量低迷。德国增长由大型储能驱动。电池厂商层面，CATL凭借规模和增速维持龙头地位，但二线厂商如赣锋、Great Power增速更快。报告认为CATL是参与储能主题的最佳标的。

关键展望

报告预计下半年中国出货增速将放缓，但全年全球ESS出货量增速预计为86%。中国招标量持续强劲（前5个月同比+200%）支撑需求。美国装机数据需关注后续月份是否改善。德国大型储能增长趋势有望延续。

推荐标的

• CATL A股（300750.CH）：评级跑赢，目标价800元人民币，2026年5月出货21.0GWh（同比+75%），2026年前5个月市占率22.4%。
• CATL H股（3750.HK）：评级市场表现，目标价770港元。
• 三星SDI（006400.KS）：评级市场表现，目标价520,000韩元。
• LG新能源（373220.KS）：评级市场表现，目标价347,000韩元。
• LG化学（051910.KS）：评级市场表现，目标价298,000韩元。
• 阳光电源（300274.CH）：评级跑赢，目标价185元人民币。
• 天齐锂业A股（002466.CH）：评级跑赢，目标价80元人民币。
• 天齐锂业H股（9696.HK）：评级跑赢，目标价65港元。
• Posco Future M（003670.KS）：评级弱于大盘，目标价190,000韩元。
• EcoPro BM（247540.KS）：评级弱于大盘，目标价140,000韩元。

关键图表

图1. 全球ESS月度数据

图2. 中国ESS电池月度出货量97.8GWh（同比103%，环比5%）

图3. 中国ESS电池月度出货量按生产商划分

图4. 中国ESS月度出货市场份额

图5. 头部生产商中国ESS出货增长率

图6. 2026年中国ESS头部生产商出货量

图7. 中国ESS电池月度制造产能100.0GWh（同比61%，环比2%）

图8. 中国ESS制造产能利用率