机械设备行业周观点：Rubin全面量产看好液冷二次侧放量，新船价格持续回升船企业绩高增

摘要

中信建投机械团队维持机械设备行业“强于大市”评级，本周聚焦人形机器人、AIDC发电设备、工程机械、半导体设备、锂电设备五大主线。 液冷方向，英伟达Vera Rubin已全面量产、100%全液冷架构推动单芯片TDP从H100的700W升至2300W，2026年液冷行业迎来集中放量，2027年进入Rubin订单全年化驱动的利润释放阶段。 AIDC发电设备方向，2026Q2全球燃机订单约38GW创单季度历史新高、美国贡献接近一半，上半年美国进入建设阶段的燃气发电项目容量同比增长76%至52GW，测算2028年全球燃机需求超150GW而供给不到100GW，坚定看好国产燃机出海。 锂电设备9月中国全市场总排产约332GWh、环比增长9.2%，宁德时代全固态中试线通线、首批样品能量密度突破500Wh/kg，板块处于排产高景气、固态装车验证与设备兑现三重共振窗口。 半导体设备受存储IPO推动、美光FY27洁净室资本开支额外增加110亿美元，看好下半年创新高。 机械板块重点推荐中国动力、东威科技、杰瑞股份、中国船舶、恒立液压、奥比中光等16只标的，相关标的领益智造。

主要观点

• 温控设备：Rubin全面量产驱动液冷从可选升级为必选，国产供应链由送样验证进入批量交付阶段，2026年液冷行业迎来集中放量，重点推荐英维克、同飞股份、青鸟消防

• AIDC发电设备：2026Q2全球燃机订单约38GW创单季度历史新高、美国贡献接近一半；上半年美国进入建设阶段的燃气发电项目容量同比增长76%至52GW，其中16.9GW计划直接为数据中心供电

• 燃机供需缺口测算：2028年全球燃机需求将超150GW、预计全球燃机供给不到100GW，缺口持续扩大，坚定看好国产燃机出海，整机看好中国动力、杰瑞股份，零部件推荐应流股份、万泽股份

• 锂电设备：9月中国锂电全市场总排产约332GWh、环比增长9.2%，高于8月304GWh的7.4%环比增幅；储能电芯排产130GWh、占比近四成，头部电池厂满产排至10月中旬

• 固态电池工程化拐点确立：宁德时代宜宾全固态中试线8月正式通线，硫化物首批样品能量密度突破500Wh/kg、循环寿命超1000次；比亚迪重庆璧山20GWh量产线三季度开工；上半年固态公开投资项目超40个、规划投资总额超500亿元，单GWh设备价值量约为液态产线3-5倍

• 半导体设备：存储IPO继续推动、看好下半年创新高；美光FY27洁净室资本开支额外增加110亿美元，全球Fab扩产重要卡点为洁净室，零部件端建议关注阀门管路、陶瓷件、射频电源、GAS BOX等涨价赛道

• 人形机器人：宇树8月19日登陆科创板，发行价150.80元/股、对应发行后市值约609.93亿元，开盘价1100元/股较发行价上涨629.44%；截至2026年7月双足人形机器人累计生产下线约1.8万台，为本体公司确定估值锚点

• 8月26日第二届世界人形机器人运动会在北京收官，共有来自16个国家和地区的666支参赛队伍、2056台人形机器人运动员，聚焦51个赛项进行1301场对决，智元以18金16银12铜登顶奖牌榜和金牌榜第一

• 工程机械：7月挖机内外销继续共振向上，板块将迎来逐季度改善

• 船舶：行业景气度持续上行、新船价格回升带动船企业绩高增，相关标的中国船舶、松发股份、中国动力等，其中全球船舶龙头中国船舶2026E PE为14x

论述逻辑

• 液冷链条：Rubin全面量产叠加100%全液冷架构使单芯片TDP升至2300W、单机柜功率密度突破风冷散热极限 → 液冷从可选配置升级为必选方案 → 国产厂商凭借成本与本地化迭代优势拿下头部认证、冷板与快接头核心部件批量配套整机出货，打破外资部件垄断 → 2026年供应商业绩前低后高、2027年进入Rubin订单全年化与国产份额提升共同驱动的利润释放阶段

• 燃机链条：Q2全球订单38GW创单季新高且美国在建容量同比增76% → 重型燃机交付槽位稀缺、部分客户需通过模块化设备缩短投产周期、燃气内燃机市场快速增长 → 行业供需缺口延续（2028年需求超150GW对供给不到100GW）→ 国产燃机凭更短交付周期与较高性价比加快获取海外市场份额

• 锂电链条：9月排产332GWh环比增9.2%再超预期叠加固态中试线通线、硫化物电解质成本已下降超35% → 排产高景气、固态装车验证与设备兑现三重共振 → 干法电极、等静压、叠片等新工艺装备需求放量、单GWh设备价值量约为液态产线3-5倍，设备端率先受益确定性强

• 半导体设备链条：存储IPO推动叠加美光FY27洁净室资本开支额外增加110亿美元 → 全球Fab端扩产重要卡点为洁净室、设备端订单上修 → 半导体供需格局反转、涨价从设备端向零部件与材料层层传导 → 设备端上修订单对核心供应商构成最直接利好

关键展望

• 人形机器人：后续Optimus V3发布及量产进展、国产机器人新品发布、机器人公司IPO推进、应用落地将持续为板块行情带来催化，建议聚焦优质环节

• 液冷：2026年供应商业绩呈前低后高，2027年进入Rubin订单全年化、国产份额提升与产品结构升级共同驱动的利润释放阶段

• 燃机：2028年全球燃机需求将超150GW、预计全球燃机供给不到100GW，缺口持续扩大，缺电仍是全年主线，继续看好燃机产业链及船改燃等趋势

• 固态电池：宁德时代规划2027年小批量装车验证，全球首条万吨级高纯硫化锂产线在安庆动工、计划2027年全面建成

• 半导体设备：存储IPO继续推动，看好半导体设备下半年创新高

• 风险提示：国内宏观经济波动的风险、海外市场波动的风险、下游扩产不及预期的风险

推荐标的

• 机械板块重点推荐（PE为2026E）：中国动力（24x）、东威科技（40x）、杰瑞股份（24x）、中国船舶（14x）、恒立液压（50x）、奥比中光（146x）、三一重工（16x）、豪迈科技（23x）、埃科光电（70x）、中微公司（90x）、先导智能（25x）、博众精工（27x）、徐工机械（13x）、中集集团（11x）、华测检测（22x）、迈为股份（69x），相关标的：领益智造（31x）

• AIDC发电设备：整机重点看好中国动力、杰瑞股份，零部件推荐应流股份、万泽股份（叶片），另关注东方电气（国内自主燃机）、豪迈科技（铸锻件）

• 半导体设备三方向：（1）存储扩产弹性：中微公司、精智达、微导纳米；（2）替代日本设备方向：Track环节、精智达、华峰测控等；（3）零部件方向：英杰电气、正帆科技、先锋精科、新莱应材、富创精密、茂莱光学等

• 液冷板块：英维克、同飞股份、青鸟消防

• 矿山机械：耐普矿机、三一国际、中创智领（郑煤机）、同力股份

• 检测服务：华测检测、广电计量、苏试试验；仪器仪表重点推荐川仪股份、关注金卡智能

• 轨交：整车环节龙头中国中车，相关标的时代电气、中国通号、思维列控；电梯关注广日股份、上海机电

• 船舶相关标的：中国船舶、松发股份、中国动力等