2026-08-16 · 信达证券 · 公司/行业基本面

石油加工行业原油周报：美伊谈判前景不明，油价美元以上保持震荡

摘要公开阅读；PDF 仅限有效会员阅读与下载，所有会员权限相同。邮件登录

摘要

信达证券石化团队发布石油加工行业周报，判断截至2026年8月14日当周国际油价震荡，布伦特、WTI期货结算价分别为88.52、82.40美元/桶，周环比分别上涨5.95%、5.40%。报告认为伊朗拟禁止敌对方通行霍尔木兹海峡、胡塞武装持续打击沙特相关航运与设施，美伊双方就冲突损失相互索赔、通航协议达成希望渺茫，地缘支撑依旧稳固；但美国原油库存因出口大幅下降而明显累积，叠加OPEC、IEA相继下调全球原油需求增长预期，供需端利空压制油价上行空间，行情涨势放缓。供给端美国原油产量1380.5万桶/天微增，活跃钻机455台、压裂车队193部；需求端美国炼厂开工率96.20%，中国6月原油加工量5124万吨环比下降4.62%。库存端美国原油总库存7.23亿桶周增1.59%，库欣库存大增7.69%，全球在途+浮仓库存12.48亿桶微降0.24%；美国汽油、航煤等成品油库存全线去化，新加坡柴油库存大增36.47%。当周石油石化板块下跌1.03%，油气开采子板块逆势上涨2.36%；行业评级维持“看好”，相关标的包括中国海油、中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、中曼石油等。

主要观点

地缘扰动构成油价核心支撑：伊朗拟禁止敌对方通行霍尔木兹海峡并对违规者予以重罚，胡塞武装持续打击沙特相关航运与设施；后续伊朗提出海峡通航前置条件，美伊双方就冲突损失相互索赔，报告判断通航协议达成希望渺茫，地缘支撑依旧稳固。

供需端利空压制油价上行空间：美国原油库存大幅增加，主要原因为原油出口大幅下降；OPEC、IEA相继下调全球原油需求增长预期，行情涨势放缓。

上游个股领涨：ST洲际（+7.73%）、中国海油（+4.28%）、中国海洋石油（+2.41%）为当周上游板块表现最好的标的。

供给端指标平稳：截至8月7日当周美国原油产量1380.5万桶/天（+0.1万桶/天）；截至8月14日当周美国活跃钻机455台（+1台）、压裂车队193部（-3部）；截至8月3日当周全球海上自升式钻井平台371座（+2座）、浮式钻井平台135座（持平）。

库存与贸易流：美国原油出口305.8万桶/天（-17.01%）、净进口428.1万桶/天（+70.35%），带动美国原油总库存7.23亿桶（+1130.8万桶，+1.59%），其中商业库存4.24亿桶（+4.28%）、库欣库存2256.6万桶（+7.69%），战略库存2.99亿桶（-2.01%）；全球在途+浮仓库存12.48亿桶（-0.24%）。

生物燃料价格总体持稳：酯基生物柴油港口FOB 1195美元/吨（持平）、烃基生物柴油1975美元/吨（持平）、中国生物航煤2500美元/吨（持平），欧洲生物航煤2562美元/吨（-278美元/吨）；中国地沟油、潲水油价格954.43、1047.22美元/吨持平；6月中国酯基生物柴油出口9.40万吨，环比+5.54万吨。

期货市场情绪降温：周内布伦特原油期货成交量199.71万手，较上周减少56.18万手（-21.96%）；WTI原油期货多头总持仓189.24万张（+0.30%），非商业净多头持仓9.92万张，较上周减少1.32万张（-11.78%）。

论述逻辑

地缘冲突链条：伊朗拟禁止敌对方通行霍尔木兹海峡并重罚违规者、胡塞武装持续打击沙特相关航运与设施→地缘风险升温→对油价形成支撑。

谈判僵局强化支撑：伊朗提出海峡通航前置条件、美伊就冲突损失相互索赔→通航协议达成希望渺茫→地缘支撑依旧稳固。

供需反向力量对冲：美国原油出口大幅下降→原油库存大幅增加；叠加OPEC、IEA相继下调全球原油需求增长预期→供需端利空压制油价上行空间。

综合结论：地缘支撑与供需利空博弈→行情涨势放缓、油价保持震荡（布伦特88.52、WTI 82.40美元/桶）→行业评级维持看好，相关标的聚焦上游油气与油服。

关键展望

美伊谈判与霍尔木兹海峡通航协议是后续油价核心变量，报告判断通航协议达成希望渺茫，地缘支撑依旧稳固，谈判前景不明。

报告列示九大风险因素：中东地缘政治大幅干扰油价、美国推动委内瑞拉石油增产、美伊冲突局势走向不确定、美国推动俄乌冲突结束造成油市波动、宏观经济增速下滑导致需求不振、新能源加大替代传统石油需求、全球贸易形势重大变化、OPEC+修改石油供应计划、美国对页岩油生产融资等政策调整。

本报告为周度数据跟踪型报告，未给出油价目标价、点位预测或明确的未来时间窗口。

石油加工行业原油周报：美伊谈判前景不明，油价美元以上保持震荡

摘要

主要观点

论述逻辑

关键展望

推荐标的