财通证券 建筑材料行业策略深度：地产链迎催化，继续沿低估值绩优和建材科技股反弹布局

摘要

本周建材板块表现分化，地产链受政策催化预期回暖，消费建材基本面有望逐步筑底。 7月开发投资同比下降28.7%，销售面积同比下降14.5%，数据端仍在寻底，但公积金政策优化及“沪八条”等利好有望带动后端需求。 行业策略上，建议继续沿低估值绩优品种与建材科技股反弹两条主线布局。 重点关注玻璃基板、电子布等科技成长方向，以及地产链龙头的估值修复机会。

主要观点

• 建材子板块表现分化，陶瓷板块领涨

• 地产链政策密集催化，有望带动消费建材需求

• 7月地产数据仍在寻底，但竣工面积降幅收窄

• 水泥价格震荡上行，出货率有所恢复

• 光伏玻璃价格持平，库存天数小幅增加

• 浮法玻璃盈利承压，短期价格维持低位

• 电子纱市场供需持续紧俏，价格有上涨预期

论述逻辑

• 地产政策优化（公积金/沪八条） -> 消费建材需求预期回暖 -> 行业基本面筑底 -> 结合供给侧出清与科技股（玻璃基板/电子布）成长性 -> 推荐低估值绩优与科技反弹双主线。

关键展望

• 下半年消费建材基本面有望逐步回升

• 玻璃基板量产预期在2027/2028年

• 短期浮法玻璃价格维持低位

推荐标的

• 旗滨集团

• 兔宝宝

• 华新建材

• 中国巨石

• 瑞纳智能

• 东方雨虹、三棵树

• 海螺水泥

关键图表

图1. 中信建材三级子行业过去五个交易日（817821）涨跌幅（%）

图2. 新房销售数据

图3. 表130: 大中城市商品房销售数据（万平米）