王强峰 潘宁馨 行业研究 行业定期 卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

摘要

本周烯烃行业原料价格涨跌互现，乙烷价格环比下跌2.07%至1318元/吨，供需宽松预期下价格或将继续下行。 下游需求端呈现修复空间，汽车销量与房地产竣工面积月环比分别增长6.88%和4.98%。 C2/C3下游产品价格分位整体处于中低区间，价差表现分化，其中乙烯-乙烷价差周环比扩大2.19%。 华安证券持续推荐轻烃化工领先企业卫星化学，看好其在乙烷价格下行背景下的景气修复及新项目投产带来的成长空间。

主要观点

• 乙烷价格持续回落，供需宽松预期明确

• 主要原料价格涨跌互现，天然气价格上涨

• 下游需求端呈现修复迹象

• C2产品价差表现分化，乙烯-乙烷价差扩大

• C3产品价差波动，丙烯-丙烷价差显著回升

• 气头路线成本优势突出

论述逻辑

• 原料价格波动（乙烷下行） -> 成本优势拉大 -> 行业景气度修复 -> 下游需求（汽车/地产）回暖 -> 推荐轻烃化工龙头卫星化学。

关键展望

• 乙烷价格展望

• 下游需求展望

推荐标的

• 卫星化学