中信证券经纪(香港)有限公司 中信证券经纪(香港) 雨中高歌 2026 10 11

摘要

本报告基于中信里昂研究观点，分析了迅销（Fast Retailing）日本优衣库业务在2026年9月的经营表现。 尽管面临台风等不利天气，得益于气温下降及白银周假期延长，公司9月同店销售同比增长10.8%，客单价显著提升11.3%。 公司正积极推进全球扩张，包括增加日本旗舰店数量及深耕欧洲、北美及中国市场。 未来业绩增长将取决于产品促销策略、天气模式及海外市场的持续复苏。

主要观点

• 9月日本优衣库同店销售同比增长10.8%，表现稳健。

• 客流量同比下降0.5%，降幅较上月显著收窄。

• 客单价同比增长11.3%，主要受外套/针织品销售提升及选择性提价驱动。

• 凉爽天气及白银周假期延长（同比增加两天）共同拉动了销售增长。

• 公司计划在10年内将日本国内旗舰店数量从10家增至20家。

• 同业表现方面，良品计划服装业务同比增长11.6%，United Arrows增长10.5%。

论述逻辑

• 天气转凉与假期延长 -> 驱动客流与秋冬产品需求 -> 提升客单价与全店销售 -> 推动9月同店销售增长10.8%。

关键展望

• 预计10月8日公司将公布FY8/26业绩及FY8/27指引。

• 关注欧洲及北美市场销售额达到1万亿日元的目标，以及中国市场的复苏情况。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的，仅提供迅销（9983 JP）的经营数据分析。