野村：美元/人民币中间价模型：预测值 6.7739

原标题：Nomura USD CNY fix model：Projection： 6.7739

摘要

野村发布美元/人民币中间价模型报告，最新模型预测值为6.7739，较前次预测6.7909低170个基点，较前次官方即期收盘价高61个基点。计入逆周期因子后的模型预测值为6.7814，较前次中间价低95个基点。报告还提供了近期模型误差图表、中间价日变动图表以及未来事件日历，包括2026年世界人工智能大会（7月17-20日）、7月下旬政治局会议、8月中旬央行二季度货币政策报告、9月24日习近平主席访美等。报告未给出具体交易建议或评级。

主要观点

• 野村美元/人民币中间价模型最新预测值为6.7739，较前次预测6.7909下降170个基点。
• 模型预测值较前次官方即期收盘价高61个基点。
• 计入逆周期因子后的模型预测值为6.7814，较前次中间价低95个基点。
• 图1显示隔夜贡献最大的四种货币（欧元、卢布、日元、韩元）对预测变动的加权贡献（以基点计）。
• 图2展示每日模型误差（未计入逆周期因子调整），时间范围从2025年1月至2026年7月，误差波动较大。
• 图3显示2025年12月至2026年7月美元/人民币中间价日变动，波动区间约在-150至+150个基点之间。
• 报告列出未来事件日历：2026年世界人工智能大会（7月17-20日，上海），习近平主席将出席并发表主旨演讲。
• 7月下旬将召开政治局会议，通常讨论经济工作并列出优先事项。
• 8月中旬将发布央行二季度货币政策报告。
• 9月24日习近平主席将对美国进行国事访问。
• 9月下旬将召开央行货币政策委员会会议。
• 10月1-7日为国庆黄金周假期。

论述逻辑

报告基于野村自有的中间价预测模型，通过分析隔夜主要货币（欧元、卢布、日元、韩元）的变动贡献，结合逆周期因子调整，得出最新中间价预测值。模型误差和中间价历史变动图表用于展示模型表现和近期汇率波动。事件日历则提示未来可能影响人民币汇率的关键宏观事件。

关键展望

报告未明确给出未来价格或评级预测，但通过事件日历提示了2026年7月至10月期间可能影响人民币汇率的重要事件，包括政治局会议、央行货币政策报告、习近平访美等。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 对预测变动贡献最大的前4个隔夜因素（不含逆周期因子）

图2. 近期模型误差（不含逆周期因子调整）

图3. 美元/人民币中间价每日变动

图4. 事件日历