摩根士丹利：香港/中国交通运输：集装箱航运：现货回调可能已经开始

原标题：Hong Kong/China Transportation & Infrastructure: Container Shipping: Spot Corrections Might Have Started

摘要

摩根士丹利在2026年7月14日的报告中指出，上海出口集装箱运价指数（SCFI）在截至7月10日当周环比下跌4.3%，欧洲、地中海、美西和美东航线分别下跌2.5%、3.3%、6.2%和2.0%。报告对7月17日SCFI展望为负面，认为跨太平洋、欧洲和地中海航线均面临下行压力。7月1日的GRI（综合费率上涨附加费）在美西航线已被完全抹去，美东航线回调幅度较小。船公司表示7月15日费率可能继续下跌，美国航线可能已见近期峰值。欧洲航线因7月运力部署增加、货主观望以及多数船公司降价揽货，费率承压。马士基AE15服务重返红海也影响了市场情绪。

主要观点

• SCFI在7月10日当周环比下跌4.3%，至约3,100点（根据图表估算）。
• 欧洲航线运价环比下跌2.5%，地中海航线下跌3.3%。
• 美西航线运价环比下跌6.2%，美东航线下跌2.0%。
• 7月1日GRI在美西航线已被完全抹去，美东航线回调较温和。
• 船公司预计7月15日费率可能从当前水平继续下跌。
• 美国航线可能已见近期峰值。
• 欧洲和地中海航线7月运力部署较6月增加。
• 货主处于观望模式，多数船公司降价以提高7月下半月装载率。
• 马士基AE15服务重返红海影响了市场情绪。
• 报告对7月17日SCFI展望为负面。

论述逻辑

报告从最新SCFI数据（7月10日当周下跌4.3%）出发，分航线分析：跨太平洋航线因GRI被抹去、船公司预期继续下跌、需求见顶信号，判断为负面；欧洲/地中海航线因运力增加、货主观望、船公司降价竞争以及马士基重返红海带来的情绪冲击，同样判断为负面。综合得出SCFI短期将继续回调的结论。

关键展望

报告明确展望7月17日SCFI为负面，但未给出具体目标点位或时间窗口。风险方面未明确提及。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. SCFI综合指数