通惠期货 李英杰 期货研究 原油、燃料油日报：伊朗导弹袭击阿联酋油轮，海峡谈判受阻致油价走强

摘要

受地缘政治风险加剧及霍尔木兹海峡局势影响，国际与国内原油期货表现坚挺，国内SC原油表现明显强于外盘。 2026年8月7日，SC主力合约大涨3.14%收于531.4元/桶，夜盘进一步攀升至534元/桶；外盘WTI与Brent分别暂稳于78.23美元/桶和83.08美元/桶，内外盘价差显著走强，SC近月升水走阔。 供给端方面，阿联酋油轮遇袭、伊朗表态维持海峡关闭，以及伊拉克石油出口下降75%，对供给形成严重扰动；但伊拉克规划不超过150亿美元的新输油管道，且特朗普暗示加大经济施压而非军事行动。 需求端中国7月以美元计进出口预期增速有所放缓，通胀温和；库存端EIA数据显示美国原油超预期累库而成品油超预期去库，上期所原油仓单维持296.1万桶。 综合来看，地缘断供风险为油价提供底部支撑，预计短期油价维持偏强震荡，需警惕局势缓和及投机多头获利了结带来的回调风险。

主要观点

• 国内原油期货表现显著强于外盘，SC连续-连三月差扩大反映近端供应趋紧预期。

• 国际油价暂时企稳，内外盘价差出现修复并大幅走强。

• 霍尔木兹海峡地缘局势严重激化，伊拉克原油出口暴跌75%。

• 美国对伊倾向经济施压，伊拉克拟投巨资建设新管线以备中期出口增产。

• 红海区域绕行风险增加，且沙特阿美炼油厂面临袭击扰动。

• 欧美推进涉俄新一轮制裁，新西兰紧跟实施第36轮制裁打击俄油气收入。

• 中国进出口及PPI等宏观需求指引偏中性，市场对进口增速预期有所放缓。

• 美国商业原油超预期累库而成品油大幅去库，国内原油仓单维持平稳。

• 洲际交易所投机资金对布油多头进行止盈减仓，柴油多头则小幅增加。

论述逻辑

• 霍尔木兹海峡油轮遇袭与关闭谈判受阻导致中东出口受限（伊拉克出口降75%），加上红海油轮改道与炼厂袭击扰动供给 → 支撑原油近端风险溢价，推动SC原油主力反弹超3%且近月升水走阔至18.7元/桶 → 结合EIA商业原油累库及ICE布油投机净多头减仓的资金博弈 → 得出油价短期偏强震荡但需警惕局势缓和后回调风险的结论。

关键展望

• 短期原油价格预计维持偏强震荡格局，下方具有较强地缘溢价底部支撑。

• 需重点警惕地缘政治紧张局势出现缓和引发的价格回调，以及投机资金仓位调整导致的波动加大风险。

• 中长期层面需关注伊拉克等产油国基础设施推进及增产预期对供给的再平衡作用。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。