摩根大通：低波动率制度下转向做多美元

原标题：J.P. Morgan Turning long~USD in a low~vol regime

摘要

摩根大通在最新报告中建议在低波动率环境下转向做多美元。报告指出，当前全球外汇市场波动率处于历史低位，这为美元多头提供了有利条件。分析师认为，美元将受益于美国经济相对强劲的增长、美联储维持高利率以及全球风险偏好改善。报告强调，低波动率制度通常伴随着趋势延续，而美元目前处于有利位置。此外，报告提到美元兑日元和美元兑新兴市场货币存在上行空间。摩根大通将美元评级从之前的中性上调至超配。

主要观点

• 全球外汇波动率降至历史低位，为美元多头创造有利环境。
• 美国经济增速领先其他主要经济体，支撑美元。
• 美联储维持高利率，与其他央行形成利差优势。
• 全球风险偏好改善，资金流入美元资产。
• 低波动率制度下，趋势交易策略更有效，美元趋势向上。
• 美元兑日元有望进一步升值，目标看向150。
• 美元兑新兴市场货币也有上行空间，特别是对拉美货币。
• 欧元兑美元可能下行至1.05。
• 英镑兑美元可能走弱至1.20。
• 报告将美元评级从中性上调至超配。

论述逻辑

全球外汇波动率处于历史低位 → 低波动率制度通常伴随趋势延续 → 美国经济相对强劲且美联储维持高利率 → 美元利差优势扩大 → 全球风险偏好改善推动资金流入美元资产 → 美元趋势向上 → 建议做多美元，特别是兑日元和新兴市场货币。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出低波动率制度可能持续，美元上行趋势有望延续。风险方面，若美国经济数据意外走弱或美联储转向鸽派，可能削弱美元。

推荐标的

• 美元兑日元：做多，目标150。
• 欧元兑美元：做空，目标1.05。
• 英镑兑美元：做空，目标1.20。
• 美元兑墨西哥比索：做多，目标18.00。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。