中泰建材&化工孙颖团队｜MLCC资深专家交流

摘要

本报告是中泰建材&化工孙颖团队整理的MLCC资深专家电话交流纪要，围绕2026年5月以来AI服务器带动的MLCC景气上行展开。 专家判断此轮涨价由AI需求驱动、行业具备可持续性，三星电机2026年5月起高容MLCC涨价6%~13%、常规品涨20%~30%，2026年9月1日起各家对高容产品提价10%~30%，10月继续提价10%~30%；TDK 5月起涨价20%，村田、国巨等亦有不同幅度调涨。 产能方面，村田、三星电机等头部厂商2027年产能基本售罄，订单能见度到2027年，扩产周期1~2年。 AI服务器单机MLCC用量显著：GB200单机约5.6万颗，GB300方案单机约800万颗对应400万颗新增需求（原文为800（万颗方案、400（万颗等表述）；专家预计2026年营收弹性以高容品为主，三星电机2027年产能已被预订，村田扩产保守。 风险方面，若AI需求放缓或大客户砍单，涨价持续性将受考验；专家认为行业供给格局集中（村田、三星电机、太诱、TDK等），头部厂商议价能力强。 纪要还覆盖了价格弹性测算、产能爬坡、材料（BME镍粉，纯度99.99%）及国产替代进展等议题；其中BME镍粉内贸需求数量无法从文本确认。

主要观点

• 本轮MLCC涨价由AI需求驱动，头部厂商高容品与常规品先后提价，行业景气具备持续性

• 三星电机率先涨价：2026年5月高容MLCC涨6%~13%，常规品涨20%~30%

• TDK于2026年5月对高容品提价约20%

• 2026年9月1日起各家对高容MLCC提价10%~30%，10月继续提价10%~30%

• 村田涨价节奏相对保守：2026年5月涨10%~15%，9月起对高容再涨25%~30%

• 国巨、华新科等台系厂商2026年7月1日起对部分品项提价10%~40%

• 头部厂商2027年产能基本售罄，订单能见度到2027年，扩产周期1~2年

• AI服务器大幅拉动MLCC用量：GB200单机约5.6万颗，GB300方案用量更高

• AI高容MLCC需求集中于村田、三星电机、太诱、TDK等头部厂商，供给格局集中

• 材料端BME镍粉纯度99.99%，国内具备部分供应能力；其内贸需求数量无法从文本确认。

• 若AI需求放缓或大客户砍单，涨价持续性将受考验，2027年为关键验证窗口

论述逻辑

• AI服务器（GB200/GB300等）放量 → 单机MLCC用量大幅提升（GB200约5.6万颗）→ 高容MLCC供需趋紧 → 三星电机、TDK、村田、国巨等自2026年5月起分批提价（6%~13%、20%~30%、10%~40%不等）→ 头部厂商2027年产能基本被预订、扩产周期1~2年短期难放量 → 供给格局集中+订单能见度到2027年 → 专家判断此轮涨价具备持续性，但需跟踪AI需求节奏与大客户订单作为验证点。

关键展望

• 订单能见度到2027年，头部厂商2027年产能基本售罄

• 扩产周期约1~2年，短期供给弹性有限

• 2027年是涨价持续性与供需平衡的关键验证窗口

• GB300等新平台单机MLCC用量进一步提升，带动高容品需求

推荐标的

• 报告为专家交流纪要，未给出个股评级或目标价；内容涉及村田、三星电机、TDK、国巨、太诱等厂商的经营动态