长城证券 传媒行业深度报告模型能力持续跃迁有望带动AI应用生态繁荣，云计算产业步入二次加速

摘要

本报告指出，国产开源模型能力快速追赶海外闭源模型，推动AI从可用走向易用，加速企业级AI部署。 云计算行业步入量价齐升阶段，开源模型策略带动云厂商话语权提升，杰文斯悖论驱动云需求爆发。 AI应用端，随着Token价格下行，FDE（前线部署工程师）、AI4S、AI办公等领域迎来落地机遇。 企业级AI预算释放已从试点论证步入规模化落地阶段，云厂商与AI应用厂商有望实现收入共振。

主要观点

• 国产开源模型能力快速提升，与海外闭源模型差距收窄。

• 开源模型在性价比、数据安全及定制化方面优于闭源模型。

• 全球云计算行业步入量价齐升阶段，AI需求驱动业绩高增。

• NeoCloud厂商在GPU算力基础设施服务中具备显著优势。

• 国内公有云大模型调用量呈现爆发式增长。

• FDE模式加速AI在企业端的落地，降低交付成本。

• AI4S（科学智能）市场空间广阔，进入集中爆发期。

• AI办公场景成为商业化变现的超级入口。

论述逻辑

• 模型能力跃迁（开源模型性能提升）→ Token价格下降与易用性增强 → 企业级AI部署门槛降低 → 云计算需求爆发（量价齐升）+ AI应用（FDE/AI4S/办公）落地 → 数据飞轮效应形成 → 商业化规模化落地。

关键展望

• 云计算行业将维持量价齐升趋势。

• 企业级AI应用及C端Agent进入加速落地阶段。

推荐标的

• 云计算/算力租赁标的

• AI应用标的

关键图表

图1. 图表 1: Kimi-K3 前端代码竞技胜率高达 76%

图2. 图表 6: Qwen 3.8 重点升级内容梳理

图3. 图表 11: 主流基础模型任务成本以及综合能力对比

图4. CRWV及NBIS季度收入及调整后EBITDA利润率

图5. 图表 21: 阿里云市占率位居国内 AI IaaS+MaaS 市场份额首位

图6. 图表 26: 中国移动上市至今分阶段走势（截止 2026 年 7 月 5 日）

图7. 图表 30: 中国联通宁夏中卫云数据中心

图8. 图表 35: AI Agent 与人工成本对比

图9. 图表 40: 迈富时 FDE 案例

图10. 图表 45: AI4S 应用领域具体案例梳理

图11. 图表 50: 自动化实验室工作流程

图12. 图表 55: 国内主流办公 Agent 对比