张斌梅 沈嘉妍 行业研究 行业定期 超强厄尔尼诺概率增大，本次或将成为百年最强

摘要

据中国气象局消息，目前太平洋上持续增强的厄尔尼诺现象或将成为150年来最强，预计事件至少持续到明年春季。 本周农林牧渔板块表现亮眼，上涨4.48%，跑赢大盘5.8个百分点。 生猪养殖方面，本周瘦肉型肉猪出栏价为10.24元/kg，较上周下跌2.8%，猪肉平均批发价亦下跌至15.62元/kg，行业自繁自养头均亏损达237.9元。 家禽方面，白羽肉鸡与鸡产品价格均与上周持平，而肉鸡苗价格则上涨1.4%。 大宗商品中，国内玉米、豆粕现货价微跌，但海外CBOT玉米、小麦和大豆等期货收盘价均录得明显上涨。 报告建议在当前估值低位关注生猪、家禽及种植板块的龙头标的，并持续看好宠物食品行业的国产替代趋势。

主要观点

• 厄尔尼诺现象预计至少持续到明年春季，整体持续时间接近10至11个月，可能成为150年来最强一次。

• 农林牧渔板块本周跑赢大盘，周涨幅达4.48%。

• 瘦肉型肉猪出栏价和猪肉批发价双双下跌，自繁自养亏损幅度扩大。

• 白羽肉鸡与鸡产品均价环比持平，而肉鸡苗价格录得1.4%的上涨。

• 国内大宗农产品现货价格普遍微跌，其中玉米现货价下跌0.1%，豆粕现货价下跌0.7%。

• 海外CBOT大宗农产品价格普涨，玉米、小麦和大豆期货均有明显涨幅。

• 菌菇板块中，金针菇价格景气持续，冬虫夏草重点新产品放量期临近。

• 宠物行业维持增长，持续看好国产替代及高端化趋势，估值回落后具备较好配置价值。

论述逻辑

• 超强厄尔尼诺气候事件可能引发对农产品供应与价格的担忧，提升了农业板块的整体关注度。

• 由于生猪价格持续下跌且行业陷入亏损，当前板块估值处于相对低位，由此衍生出对低成本龙头及高成长标的的推荐逻辑。

• 在畜禽价格恢复周期中，上下游农产品价格波动，龙头饲料企业有望依靠采购与资金优势加速替代中小饲企。

关键展望

• 厄尔尼诺事件预计整体持续时间将达10至11个月，至少持续到明年春季。

• 种植板块需持续关注转基因实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种确认后的行业成长潜力。

• 禽类板块建议关注情绪修复后的鸡价反转以及黄羽肉鸡的季节性价格弹性机会。

推荐标的

• 生猪养殖：建议关注估值与成本性价比凸显的龙头，如牧原股份、温氏股份、德康农牧等。

• 家禽养殖：白羽鸡关注益生股份、圣农发展等；黄羽肉鸡关注立华股份。

• 种植与农产品：关注康农种业、敦煌种业、隆平高科等。

• 菌菇：建议关注众兴菌业、雪榕生物、华绿生物等。

• 养殖配套：关注海大集团、禾丰股份。

• 宠物：建议关注乖宝宠物、中宠股份。

关键图表

图1. 图表 2: 本周渔业板块上涨448%3

图2. 图表 11: 本周肉鸡苗价格284元/只较上周上涨14%5

图3. 报告关键图表（第2页）

图4. 图表 32: 本周柳州白糖现货价200元/吨较上周跌00

图5. 表 5

图6. 本周屠利润011元/只较上周减少01元/只

图7. 报告关键图表（第9页）

图8. 表 33

图表 7

图表 8