国联民生 计算机行业周报国产大模型开始新一轮升级潮

摘要

本周计算机板块整体下跌0.69%，表现弱于大盘。 报告指出国产大模型正迎来新一轮升级潮，智谱下一代模型预计在预训练数据规模、参数量及强化学习能力上实现突破，MiniMax M3.1 Flash在多模态任务中表现优异。 随着智谱登陆AWS及全球AI网安事件催化，模型创新有望带动相关公司ARR提升。 此外，石基信息增持思迅软件股份，奥飞数据提议回购股份，威胜信息披露中标合同，天阳科技采购NVIDIA GPU，行业动态活跃。

主要观点

• 国产大模型进入新一轮升级周期，智谱下一代模型预计参数量突破一万亿。

• 智谱在强化学习后训练领域持续优化，提升模型对齐与泛化能力。

• MiniMax M3.1 Flash采用MoE架构，在复杂视觉任务中表现优异。

• OpenAI向全球用户推出GPT-6，并新增Intelligent UI功能。

• Anthropic更新使用政策，禁止对模型进行持续且无谓的辱骂或残忍行为。

• 石基信息拟以2.16亿元收购思迅软件13.50%股份。

• 奥飞数据董事长提议回购股份，总额不低于5000万元且不超过1亿元。

• 威胜信息中标多个电力项目，合计金额4195.55万元。

• 天阳科技采购20,000张NVIDIA RTX PRO 5500 Blackwell GPU。

论述逻辑

• 国产模型升级潮与海外创新同步，叠加智谱AWS合作及AI网安事件催化，预计将推动相关公司ARR提升，从而利好开源模型、云计算及网络安全板块。

关键展望

• 智谱下一代模型将强化长程推理与智能体能力。

• Anthropic新规将于2026年11月12日正式生效。

推荐标的

• 开源模型：智谱、MiniMax

• 云计算：宏景科技、集智股份、协创数据、利通电子、行云科技、智微智能、阿里巴巴、优刻得、金山云

• 网络安全：三六零、深信服、奇安信、绿盟科技、启明星辰、国投智能、天融信、数字认证、亚信安全、安恒信息、安博通、北信源、任子行、格尔软件、山石网科、吉大正元、中孚信息

关键图表

图1. 2020 年至 2026 年的大模型发展历程

图2. M3.1 Flash 处理复杂视觉任务

图3. 计算机板块本周表现

图4. 计算机板块指数历史走势

图5. 计算机板块历史市盈率

图6. 表 1: 本周计算机板块个股涨幅前五名

图7. 表 2: 本周计算机板块个股跌幅前五名

图8. 表 3: 计算机行业重点关注个股