高盛：中国半导体调研：MetaX GPU创始人访问：大规模集群与增强型AI芯片；中国AI需求上升

原标题：China Semis Tour: MetaX GPU Founder visit: Large-scale cluster with enhancing AI chips; Rising AI demand in China

摘要

高盛于2026年1月8日在上海举办的中国半导体调研中邀请了MetaX（688802.SS，未覆盖）创始人及管理团队。讨论重点包括大规模AI计算集群、AI市场需求及新产品进展。管理层对中国生成式AI需求持乐观态度，预计2026年本土AI芯片将强劲增长。公司近期推出新一代AI平台C600，并持续推进产品升级以支持大规模集群。高盛认为，本土AI芯片供应商将从需求增长和国产化趋势中受益。

主要观点

• MetaX管理团队专注于产品升级和扩大集群规模，目前大部分集群超过1000颗AI芯片，并逐步向1万颗迈进。
• 下一代AI芯片计划于2026年第一季度开始量产，计算能力和内存均较当前产品提升。
• 另一代新产品计划于2027年进入量产，计算能力进一步增强。
• 管理层对中国AI需求持积极态度，预计2026年行业增速将达到三位数。
• 公司目标通过市场份额扩张实现超越行业平均的增长。
• 公司覆盖多个终端市场（教育、金融、医院、能源、电信、互联网等），以避免单一客户集中风险。
• 中国云厂商的验证流程较长，可能长达12个月，且每家CSP的AI基础设施和定制化AI服务器不同。
• 公司近期推出C600平台，采用自研IP架构，支持SuperPod集群。
• C600配备144GB带宽内存和MetaXLink，支持最多256张卡的SuperPod。
• C600可提供纯推理或训练+推理集成版本，预计2026年逐步放量。
• 公司将继续开发下一代产品（如C700），并融入最新设计。

论述逻辑

高盛通过MetaX管理层交流，确认中国AI训练和推理需求上升，推动本土AI芯片厂商受益。MetaX的产品路线图（C600量产、下一代芯片1Q26量产、2027年再升级）显示其技术迭代加速，而集群规模从千卡向万卡扩展反映下游需求强劲。高盛由此推论，本土AI芯片供应商将受益于需求增长和国产化趋势，并引用《Chips Act 3》作为进一步参考。

关键展望

• 2026年第一季度：下一代AI芯片开始量产。
• 2026年：C600平台逐步放量，行业增速预计三位数。
• 2027年：另一代新产品进入量产，计算能力进一步提升。
• 中国云厂商验证周期长达12个月，可能影响短期出货节奏。
• 报告未明确给出价格目标或评级。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。MetaX（688802.SS）被列为“未覆盖”。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。