摩根士丹利中国汽车与共享出行：3月中国主机厂海外销量分布

原标题：Morgan Stanley China Autos & Shared Mobility：Where did China's OEMs sell overseas in March？

摘要

报告分析了2026年3月中国主机厂海外销量分布。数据显示，中国OEM在海外市场销量持续增长，主要出口目的地包括东南亚、欧洲和南美。其中，比亚迪在东南亚市场份额领先，上汽集团在欧洲表现突出。报告指出，地缘政治风险和贸易壁垒可能影响未来出口格局，但中国车企凭借成本优势和电动化转型，海外扩张趋势不变。

主要观点

• 2026年3月中国OEM海外总销量同比增长约25%，达到35万辆。
• 东南亚市场占比最高，达40%，其中比亚迪贡献了该区域销量的30%。
• 欧洲市场占比25%，上汽集团和吉利汽车为主要玩家，受关税影响增速放缓。
• 南美市场占比15%，奇瑞和长城汽车销量增长显著。
• 中东和非洲市场合计占比12%，主要出口车型为燃油SUV。
• 北美市场受高关税限制，销量占比仅3%，且以墨西哥组装为主。
• 电动车型占海外销量的45%，插混车型占比20%，燃油车占比35%。
• 报告认为，中国OEM在东南亚和南美的本地化生产将加速，以规避贸易风险。

论述逻辑

报告首先汇总3月海关和车企披露数据，得出海外总销量及增速。然后按区域拆解销量结构，指出东南亚和欧洲是两大核心市场。接着分析各车企在不同区域的份额和车型偏好，发现比亚迪在电动化领先，上汽在欧洲燃油车仍有优势。最后结合贸易政策（如欧盟关税、美国IRA）和本地化进展，判断未来出口重心将向东南亚和南美转移。

关键展望

报告未明确给出未来时间窗口或价格预测，但指出若欧盟关税进一步上调，中国OEM在欧洲销量可能承压；东南亚本地化工厂投产（如比亚迪泰国工厂）将巩固区域份额。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 比亚迪海外销量

图2. 吉利01销量