2026-09-07 · 爱建证券 · 公司/行业基本面

汽车行业周报：Cybercab于奥斯汀正式运营，L4商业化加速

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摘要

爱建证券汽车行业周报（2026/08/31-2026/09/06）维持行业“强于大市”评级。本周申万汽车板块报收6,432.2点，下跌0.81%，跑赢沪深300指数0.52个百分点，板块排名16/31；子板块中汽车服务+1.74%、乘用车-3.78%。 8月车市筑底修复，全国乘用车零售162.6万辆（同比-19%、环比+11%），新能源零售106.9万辆、渗透率65.7%续创新高，零跑汽车月销103,129辆（同比+80.7%）领跑新势力；7月国内汽车出口104.3万辆（同比+81.4%），其中新能源汽车出口55.3万辆（同比+145.8%）。核心催化是9月3日特斯拉无人驾驶电动车Cybercab正式在美国奥斯汀投入运营，报告认为Robotaxi海外商业化落地将加速L4商业化，特斯拉估值锚从制造利润切换至出行运营与软件收入，线控底盘、域控等L4核心零部件订单兑现将加速；同日小米汽车宣布2027年进入包括德国在内的欧洲市场。政策端，商务部等部门发布境外竞争合规指引，出海逻辑由价格竞争转向体系化竞争；7部门实施意见优化限购、全链条扩大汽车消费，红利向二手车、报废回收与后市场传导。投资建议关注小米集团-W、小鹏集团-W、理想汽车-W、比亚迪、吉利汽车及中国汽研。

主要观点

行业评级为“强于大市”。本周申万汽车板块报收6,432.2点、下跌0.81%，板块排名16/31，跑赢沪深300指数0.52个百分点（沪深300报收4,548.0点、下跌1.33%）。

子板块表现分化：汽车服务+1.74%、汽车零部件+0.25%、摩托车及其他-0.93%、商用车-2.41%、乘用车-3.78%。

液冷+人形机器人概念带动个股上涨：A股涨幅前五为新朋股份（+28.85%）、光洋股份（+24.45%）、明新旭腾（+19.42%）、建设工业（+14.95%）、威迈斯（+14.06%）；跌幅前五为兴瑞科技（-10.98%）、奥联电子（-8.88%）等。

8月新势力销量整体延续增长：零跑汽车103,129辆（同/环比+80.7%/+1.8%）、鸿蒙智行42,101辆（-5.6%/-6.5%）、小鹏集团39,107辆（+4.0%/+2.8%）、理想汽车37,679辆（+32.1%/+23.7%）；车企中比亚迪440,293辆（+18%/+5%）居首。

原材料价格本周分化：铝（+1.6%）、冷轧薄板1mm（3,903.0元/吨，+0.6%）、天然橡胶（17,915.0元/吨，+0.5%）、聚丙烯（9,575.0元/吨，+9.7%）环比上涨；沪铜指数（108,481.0点，-0.2%）与99.5%电池级碳酸锂（152,000.0元/吨，-0.7%）环比下跌。

7月出口同比高增：国内汽车出口104.3万辆（同/环比+81.4%/+0.6%），其中乘用车出口92.2万辆（+84.8%）、商用车出口12.1万辆（+59.2%）、新能源汽车出口55.3万辆（+145.8%）。

公告层面：香山股份筹划以发行股份及支付现金方式收购武珞智慧100%股权，股票9月1日起停牌，预计9月15日前披露交易方案；金钟股份拟以1.59亿元现金收购楷驰汽车100%股权、2500万元购买梦达驰固定资产，合计1.84亿元；蔚来2026Q2总营收321.4亿元（同比+69.1%）、经营利润2.1亿元、整车毛利率18.5%（同比+8.2pct）。

核心事件：9月3日特斯拉宣布无人驾驶电动车Cybercab正式在美国奥斯汀投入运营，车型无需方向盘、踏板和后视镜；爱建认为Robotaxi海外商业化落地，特斯拉估值从制造利润切换至出行运营与软件收入，线控底盘、域控等L4核心零部件订单兑现将加速。

小米汽车宣布2027年进入包括德国在内的欧洲市场，并在2026柏林IFA现场与首批八家德国头部汽车经销商集团签署合作备忘录；爱建认为经销合作模式有利于轻资产快速铺网，小米汽车欧洲放量将带动国内核心供应商配套价值量提升。

政策面双线推进：9月1日商务部等部门发布《汽车行业境外竞争行为与合规建设指引》（共四章二十条），爱建认为政策约束价格竞争外溢，出海逻辑由价格竞争转向体系化竞争、合规能力强的头部车企海外份额将提升；8月31日商务部等7部门印发《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》，优化限购、全链条扩大汽车消费，受益环节集中于二手车、报废回收、充电桩与汽车后市场运营。

投资主线结论：汽车行业结构性机会转向智能化、全球化、后市场三条主线，出海弹性大、智驾能力可兑现、合规体系完善的整车与零部件龙头将率先胜出。

论述逻辑

周度行情（板块-0.81%但跑赢沪深300指数0.52pct）→ 8月销量数据（零售162.6万辆、新能源渗透率65.7%续创新高、新势力延续增长）确认车市筑底修复 → 7月出口数据（整体+81.4%、新能源+145.8%）验证全球化逻辑 → 事件催化：特斯拉Cybercab奥斯汀投运验证Robotaxi/L4商业模式，叠加小米2027年进欧洲 → 推论：车企估值锚从制造利润切换至出行运营与软件收入，线控底盘、域控等L4核心零部件订单兑现将加速；境外合规指引与消费扩容实施意见分别从出海合规和内需扩容两端托底 → 结论：结构性机会转向智能化、全球化、后市场三条主线，出海弹性大、智驾能力可兑现、合规体系完善的整车与零部件龙头率先胜出。