兴证海外2026年10月金股组合

摘要

兴业证券海外研究团队发布2026年10月金股组合，共纳入10只港股，覆盖信息技术、医疗保健、金融、房地产、可选消费、日常消费与工业七大行业。 瀚天天成2026年上半年收入5.78亿元、同比增长92.0%，毛利率提升9.6个百分点至27.8%，月产能超6万片，8英寸外延片上半年销量已超2025全年，全球前五大碳化硅功率器件厂商中有四家为其客户且均为英伟达AI数据中心供应链企业。 药明生物上半年收入117.9亿元、同比增长18.4%，未完成订单251亿美元、同比增长24%，并将2026年固定汇率收入指引上调至同比20-23%。 康方生物HARMONi-6三期研究mOS HR=0.66、死亡风险降低34%，P值0.0017远低于预设阈值0.0049，报告预计依沃西2033年之前有望实现150亿美金以上收入。 金融方面，中国平安上半年归母营运利润841.96亿元、同比增长8.3%，寿险NBV同比增长11.2%；汇丰控股上半年列账基准收入377亿美元、同比增长11%，除税前利润195亿美元、同比增长23%，并将2026年银行业务净利息收益指引上调至"至少460亿美元"、恢复最多10亿美元股份回购。 华润置地上半年合约销售1165亿元、同比增长5.6%，购物中心营业额同比增长19.4%，平均融资成本降至2.63%新低；古茗上半年经调整净利润15.7亿元、同比增长44.4%，门店数达14351家。 蒙牛乳业在2025年计提减值准备约23.20亿元后2026年轻装上阵；布鲁可2025年收入同比增长30.0%至29.1亿元并获"增持"评级；鹰普精密预计2026-2028年归母净利润分别为8.21、10.19、12.00亿港元，看好AIDC+航空业务助力戴维斯双击。

主要观点

• 10月金股组合共10只标的：瀚天天成、药明生物、康方生物、中国平安、汇丰控股、华润置地、古茗、蒙牛乳业、布鲁可、鹰普精密，覆盖信息技术、医疗保健、金融、房地产、可选消费、日常消费与工业，EPS预测已列示至2027E。

• 瀚天天成2026H1收入5.78亿元、同比增长92.0%，毛利率由18.2%提升9.6个百分点至27.8%，期内利润4,858万元、同比扭亏为盈；外延片销售收入5.33亿元、同比增长105.8%、占比92.2%，月产能超6万片。

• 瀚天天成AIDC成为战略赛道：8英寸上半年销量已超2025全年，全球前五大碳化硅功率器件厂商中四家为客户且均为英伟达AI数据中心供应链企业，大中华区以外收入占比53.7%，8英寸客户达35家。

• 瀚天天成马来西亚槟城8英寸基地规划年产能40万片、力争2027年下半年试产，满足约定要求后可享受10年0%所得税特别税率；12英寸实现小批量订单突破，2026年6月末现金及定期存款32.19亿元、较2025年末增长76.3%。

• 药明生物2026H1收入117.9亿元、同比增长18.4%，经调整归母净利润33.1亿元、同比增长38.4%；未完成订单251亿美元、同比增长24%，新增项目169个、总项目1064个，并将2026年固定汇率收入指引上调至同比20-23%（此前16-20%）。

• 康方生物HARMONi-6三期研究OS显著阳性，mOS HR=0.66意味着死亡风险降低34%，P值0.0017远低于预设阈值0.0049（此前mPFS HR=0.60），消除市场对PFS能否转化为OS获益的疑虑；预计依沃西2033年之前有望实现150亿美金以上收入。

• 中国平安2026H1归母营运利润841.96亿元、同比增长8.3%，归母净利润925.85亿元、同比增长36.1%；寿险及健康险NBV 248.47亿元、同比增长11.2%，财险综合成本率95.1%、同比优化0.1个百分点。

• 汇丰控股2026H1列账基准收入377亿美元、同比增长11%，除税前利润195亿美元、同比增长23%；净利息收益率1.61%、同比上升4个基点，全球净新增资金640亿美元、其中亚洲570亿美元；2026年银行业务净利息收益指引上调至"至少460亿美元"，宣布第二次股息每股0.10美元并恢复最多10亿美元股份回购。

• 华润置地2026年中期营收678.7亿元、同比减少28.5%，但核心净利润101.6亿元、同比增长1.6%；上半年购物中心营业额124.4亿元、同比增长19.4%，在营购物中心98座、出租率98%；合约销售1165亿元、同比增长5.6%、保持行业前三，平均融资成本降至2.63%新低。

• 古茗2026H1营收74.7亿元、同比增长31.9%，经调整净利润15.7亿元、同比增长44.4%，经调整净利率21.0%；门店14351家、同比增长28%，单店日均GMV 7800元、同比增长2.6%，咖啡机配备门店达13500家、渗透率94%。

• 蒙牛乳业2025年收入822.45亿元、同比下降7.3%，归母净利润同比上升1,378.9%至15.45亿元；液态奶收入同比下降11.1%至649.39亿元，但鲜奶业务持续双位数增长；2025年计提减值准备约23.20亿元，2026年轻装上阵。

• 布鲁可2025年收入同比+30.0%至29.1亿元、调整后净利润同比+15.5%至6.7亿元，海外收入占比环比+5ppt至13%，期末授权IP增加23个至73个；鹰普精密2025年收入及利润创历史新高，AIDC+航空订单释放下预计2026-2028年归母净利润8.21、10.19、12.00亿港元，同比+13.0%、+24.2%、+17.8%。

论述逻辑

• 组合构建起点是覆盖团队近期已发布的个股报告，10只金股均对应已发布的深度/点评，以最新业绩验证为筛选线索。

• 第一条主线是AIDC产业链：瀚天天成沿英伟达供应链客户路径受益于AI数据中心供电架构高压化，鹰普精密依托AIDC（大马力发动机+液冷）与航空终端订单打开戴维斯双击空间。

• 第二条主线是医疗保健的订单与数据验证：药明生物R+M双轮驱动下未完成订单251亿美元、进而上调全年收入指引，康方生物HARMONi-6 OS数据落地消除市场疑虑并提振HARMONi-3成功信心。

• 第三条主线是金融的稳健增长与股东回报：中国平安营运利润与NBV保持增长、财险COR优良，汇丰控股净利息收益与财富管理共同驱动收入利润双位数增长，并上调指引、恢复回购。

• 第四条主线是地产与消费的结构性机会：华润置地通过商业不动产REIT持续释放购物中心资产价值，古茗规模效应下利润率与店效齐升，蒙牛减值出清后轻装上阵，布鲁可以出海与品类拓展打造增长新曲线。

关键展望

• 瀚天天成：公司预计下半年随募投设备陆续进厂投产毛利率将进一步提升；槟城基地2026年8月起全面启动厂房工程，力争2027年下半年实现试产。

• 药明生物：上调2026年固定汇率收入指引至同比20-23%、表观收入指引至15-18%；美国MFG11（3.6万升）预计2029年投产，新加坡制剂厂预计2027年投产、原液厂预计2029年投产；预计未来3年收入CAGR为20%、M端CAGR为30%。

• 康方生物：全球注册临床HARMONi-3（鳞癌）预计2026H2读出PFS及中期OS数据，H3（非鳞癌）预计2027H1读出PFS数据。

• 汇丰控股：维持2026-2028年不计须予注意项目之平均有形股本回报率不低于17%、2026年信贷成本约45个基点、普通股权一级资本比率14%-14.5%的中期目标；组织简化年化成本节约目标上调至约20亿美元，计划2026年末前落实。

• 华润置地：预计在营购物中心到2030年末增至127个；预计2026-2028年营业收入2139、1848、1760亿元，核心净利润190、216、230亿元。

• 古茗与蒙牛乳业盈利预测：古茗预计2026/2027/2028年营业收入158.6/188.0/217.8亿元、经调整净利润32.78/39.45/46.32亿元；蒙牛预计2026/2027/2028年营收865.87/905.67/942.81亿元、归母净利润49.75/55.47/62.25亿元。

• 布鲁可与鹰普精密盈利预测：布鲁可预计26/27/28年净利润分别同比+14.6%/+30.0%/+30.7%至7.26/9.44/12.33亿元；鹰普精密预计2026-2028年归母净利润8.21、10.19、12.00亿港元。

• 风险提示：新能源汽车与光伏储能需求复苏不及预期、临床开发进度或结果不及预期、资本市场波动、全球利率和汇率变化、宏观经济增长放缓、行业竞争加剧、墨西哥工厂爬坡不及预期等，相关公司风险提示请参阅正文内容。

推荐标的

• 瀚天天成（02726.HK，信息技术）：10月金股，8英寸放量叠加AIDC提速，上半年业绩高增兑现；表中2026E/2027E EPS为0.32/1.11元（人民币，下同）。

• 药明生物（02269.HK，医疗保健）：10月金股，R+M双轮驱动订单高速增长，加速布局全球大分子产能；表中2026E/2027E EPS为1.50/1.90元。

• 康方生物（09926.HK，医疗保健）：10月金股，HARMONi-6临床OS数据惊艳，有望改写全球肿瘤免疫治疗格局；表中2026E/2027E EPS为-0.15/1.47元。

• 中国平安（02318.HK，金融）：10月金股，归母营运利润稳健增长，寿险NBV保持增长、财险COR维持优良；表中2026E/2027E EPS为7.93/8.56元。

• 汇丰控股（00005.HK，金融）：10月金股，2026H1业绩强劲，净利息收益与财富管理共同驱动增长；表中2026E/2027E EPS为1.49/1.56美元。

• 华润置地（01109.HK，房地产）：10月金股，优质购物中心资产价值释放；表中2026E/2027E每股核心收益为2.66/3.03元。

• 古茗（01364.HK，可选消费）：10月金股，上半年利润率提升显著、店效保持增长；表中2026E/2027E EPS为1.41/1.70元。

• 蒙牛乳业（02319.HK，日常消费）：10月金股，液态奶筑底企稳，2026年轻装上阵；表中2026E/2027E EPS为1.27/1.42元。

• 布鲁可（00325.HK，可选消费）：10月金股，出海和品类拓展带来增长新曲线，报告给予"增持"评级；表中2026E/2027E EPS为2.95/3.84元。

• 鹰普精密（01286.HK，工业）：10月金股，坚持长期主义，AIDC+航空业务助力戴维斯双击；表中2026E/2027E EPS为0.43/0.54港元。

关键图表

图1. 表 1: 、兴证海外团队10月金股组合