摩根大通 互联网–中小型股：数字文摘，9月2026

摘要

本报告汇总了摩根大通对互联网中小型股（SMID）覆盖范围内的全球应用日活跃用户（DAU）及下载量数据。 2026年9月及第三季度数据显示，各公司表现分化：Duolingo在多项营销活动推动下DAU增长强劲，YOU保持高增长态势，而Roblox和Match Group的DAU趋势则面临不同程度的挑战。 此外，报告还更新了Zynga的收入下滑情况及Hims & Hers的DAU与下载量数据，并指出GLP-1相关搜索兴趣虽有所放缓但仍处于高位。

主要观点

• Duolingo第三季度全球DAU同比增长18%，其中9月增长19%，受益于营销优化及亚洲市场表现。

• Tinder第三季度全球DAU同比下降1%，9月表现持平，趋势较第二季度有所改善。

• Roblox第三季度全球DAU同比增长1%，9月增长5%，公司正应对去年高基数带来的不利影响。

• YOU第三季度全球DAU同比增长58%，9月增长50%，客户获取与留存持续改善。

• Take-Two旗下Zynga第三季度组合收入同比下降20%，其中Color Block Jam收入同比下降47%。

• Hims & Hers第三季度全球DAU分别下降2%和26%，尽管同比基数有所改善，但绝对数据在季度后期走软。

论述逻辑

• 报告通过追踪Sensor Tower的全球应用DAU和下载量数据，量化分析了各互联网中小型股在2026年第三季度的用户参与度和获取趋势，并结合公司营销策略、算法调整及市场竞争环境（如GLP-1搜索兴趣），评估了各标的在当前季度及未来的增长潜力与风险。

关键展望

• Duolingo预计第三季度DAU同比增长27%，长期目标为调整后EBITDA利润率达到30-35%。

• Take-Two预计GTA VI将于2026年11月19日发布，该系列累计销量已达4.75亿单位。

推荐标的

• Duolingo (DUOL): 中性评级，目标价135美元。

• Roblox (RBLX): 中性评级，目标价40美元。

• Take-Two Interactive (TTWO): 超配评级，目标价310美元。

关键图表

图1. DUOL DAU增长 - EMEA - 2022年1月1日至2026年9月24日

图2. DUOL下载量增长 - EMEA - 2022年1月1日至2026年9月24日

图3. DUOL下载量增长 - APAC - 2022年1月1日至2026年9月24日

图4. RBLX DAU增长 - UCAN - 2022年1月1日至2026年9月24日

图5. RBLX DAU增长 - APAC - 2022年1月1日至2026年9月24日

图6. RBLX下载量增长 - UCAN - 2022年1月1日至2026年9月24日

图7. RBLX下载量增长 - APAC - 2022年1月1日至2026年9月24日

图8. YOU下载量增长 - GLOBAL - 2022年1月1日至2026年9月24日

图9. Zynga收入 - 同比增长

图10. HERS DAU增长 - GLOBAL - 2022年1月1日至2026年9月24日

图11. HERS下载量增长 - GLOBAL - 2022年1月1日至2026年9月24日