2026-06-22 · JPMorgan · 公司/行业基本面

摩根大通 LG电子（066570）VS业务强势将被HA/ES疲软抵消；AI机器人业务协同不明；上调目标价至14.5万韩元但维持中性

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原标题：J.P. Morgan LG Electronics（066570）Strength in VS MS to be offset by HA ES weakness； AI Robotics business synergy unclear； raise PT to W145K but maintain N

摘要

摩根大通在2026年6月22日的报告中指出，LG电子的VS（汽车零部件）业务表现强劲，但HA（家电）和ES（能源解决方案）业务疲软将抵消这一增长。AI机器人业务的协同效应尚不明确。因此，摩根大通将LG电子的目标价从之前的水平上调至14.5万韩元，但维持中性评级。报告强调，尽管VS业务有望受益于汽车电子化趋势，但HA和ES业务的压力以及AI机器人业务的不确定性限制了上行空间。

主要观点

VS业务（汽车零部件）表现强劲，受益于全球汽车电子化需求增长。
HA业务（家电）面临需求疲软和竞争加剧，预计收入增长放缓。
ES业务（能源解决方案）受电池材料价格波动和需求不确定性影响，盈利能力承压。
AI机器人业务尚处于早期阶段，与现有业务的协同效应不明确，短期内难以贡献显著利润。
摩根大通将目标价从先前水平上调至14.5万韩元，基于VS业务估值提升。
维持中性评级，因HA和ES业务的疲软抵消了VS业务的增长。
报告未提供具体数字，但强调VS业务是主要增长驱动力。
整体盈利预测下调，反映HA和ES业务的负面展望。

论述逻辑

报告首先指出LG电子各业务板块的分化：VS业务受益于汽车电子化趋势，订单增长强劲；而HA业务受全球家电需求疲软影响，ES业务则因电池材料价格下跌和需求不确定性而承压。AI机器人业务虽被视为长期增长点，但当前协同效应不明确，无法弥补短期盈利缺口。基于此，摩根大通上调目标价以反映VS业务估值提升，但维持中性评级，因为HA和ES业务的疲软将限制股价上行空间。