高盛：金士頓電子公司（2368.TW）：Computex與企業日——新ASIC專案贏得，巨大TAM帶來顯著上行空間；買入

原标题：Goldman Sachs GCE (2368.TW): Computex & Corporate Day: New ASIC project win with meaningful upside driven by the large TAM; Buy

摘要

高盛在Computex與企業日後重申對金士頓電子（2368.TW）的買入評級，認為新ASIC專案贏得將帶來顯著上行空間，主要受惠於巨大的市場規模（TAM）。報告指出，該公司在新ASIC專案中取得進展，預計將推動2026年及以後的營收增長。高盛維持目標價，並強調其估值具吸引力。

主要觀點

• 金士頓電子在Computex與企業日展示新ASIC專案，高盛認為該專案將顯著貢獻營收。
• 新ASIC專案的TAM巨大，為公司提供長期增長動能。
• 高盛維持買入評級，目標價未變，但強調上行空間來自新專案。
• 公司管理層對2026年展望樂觀，受惠於AI與HPC需求。
• 報告未提供具體數字，但指出新專案將在2026年開始貢獻營收。
• 估值方面，目前股價低於歷史平均，提供買入機會。
• 競爭格局中，金士頓電子在ASIC領域具有技術優勢。
• 風險包括專案延遲或TAM不如預期。

论述逻辑

高盛從Computex與企業日的觀察出發，發現金士頓電子成功贏得新ASIC專案，該專案瞄準AI與HPC應用，TAM巨大。管理層的樂觀展望與新專案進展結合，使高盛確信公司將在2026年實現營收增長。因此，高盛重申買入評級，認為當前股價未充分反映新專案價值。

关键展望

報告明確提到新ASIC專案將在2026年開始貢獻營收，但未給出具體時間窗口或價格目標。風險包括專案延遲、TAM不如預期及競爭加劇。高盛未提供未來驗證點。

推荐标的

• 金士頓電子（2368.TW）：評級為買入，目標價未在文本中明確列出，但高盛認為新ASIC專案帶來顯著上行空間。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。