2026-08-31 · Barclays · 公司/行业基本面

巴克莱：北美电力与公用事业本周前瞻202691

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摘要

巴克莱对北美电力与公用事业行业维持 Positive（正面）观点，本篇为 8 月 31 日当周前瞻。 8/31 预计 ERCOT 公布 Batch Zero 负荷分类结果，同日加州 2026 年立法会期结束，SB 492 预计在 8/31 截止日前通过，PCG 此后可能提供商业计划更新。 9/1 预计 FERC 启动与 PJM 治理及利益相关方流程改革相关的争议解决程序，马萨诸塞州举行涵盖州长和国会议员席位的初选，XEL 发布 NSPM 天然气 ALC 报告；9/3 预计 AWK 与 WTRG 就宾州联合批准申请提交主书状。覆盖范围内 WTRG、AWK、SRE、CEG、NWE、CNP、AEP、ETR、ED、PEG 领涨，TLN、PCG、NEE、EIX、NRG、D、CPK、IDA、HE、SO 领跌。 SRE、CNP、AEP 因 765-kV 输电有利裁决跑赢，加州公用事业板块在 8/31 立法截止日前跑输；报告副标题还预告 NIPSCO 风暴调查、PUCT 批准德州 IP1、TLN Mt Bethel 更新与 EXC 管理层变动等议题。

主要观点

巴克莱对北美电力与公用事业行业整体维持 Positive（正面）观点。

8 月 31 日当周关注日程：8/31 预计 ERCOT 公布 Batch Zero 负荷分类结果。

8/31 加州 2026 年立法会期结束，SB 492 预计在 8/31 截止日前通过，PCG 此后可能提供商业计划更新，并援引报告《California: Phase 2 Fix Falls Short》。

9/1 预计 FERC 启动与 PJM 治理及利益相关方流程改革相关的争议解决程序。

9/1 马萨诸塞州举行覆盖州长、国会议员等多个职位的初选，同日 XEL 发布 NSPM 天然气 ALC 报告。

9/3 预计 AWK 与 WTRG 就宾州联合申请批准提交主书状。

覆盖范围内上周领涨标的：WTRG、AWK、SRE、CEG、NWE、CNP、AEP、ETR、ED、PEG。

覆盖范围内上周领跌标的：TLN、PCG、NEE、EIX、NRG、D、CPK、IDA、HE、SO。

SRE、CNP、AEP 因 765-kV 输电项目有利裁决跑赢；加州公用事业板块在 8 月 31 日立法截止日临近时跑输。

报告副标题预告本周议题还包括：加州公用事业、NIPSCO 风暴调查、PUCT 批准德州 IP1、TLN Mt Bethel 更新、EXC 管理层变动及每周数据要点。

论述逻辑

监管与政策日历驱动本周关注点：由 8/31 ERCOT Batch Zero 负荷分类与加州立法会期收官，引出 SB 492 通过预期及 PCG 后续商业计划更新。

联邦与州级流程接续：9/1 FERC 启动 PJM 治理争议解决、马萨诸塞初选与 XEL NSPM 天然气 ALC 报告，9/3 AWK/WTRG 宾州主书状，构成一周监管催化剂链条。

复盘层面：UTY 相对标普 500 跑输（-8bp 对 +49bp），子板块与个股表现归因于 765-kV 输电有利裁决（利好 SRE/CNP/AEP）与加州立法截止日压力（压制 CA Utilities）。

在 Positive 行业观点下，上述日历事件与上周相对表现共同指向本周验证窗口：负荷分类、州立法结果与 PJM 治理流程将决定板块内个股相对走向。

关键展望

8/31：ERCOT 公布 Batch Zero 负荷分类结果。

8/31：加州 2026 年立法会期结束，SB 492 预计在截止日前通过，此后关注 PCG 商业计划更新。

9/1：FERC 启动与 PJM 治理及利益相关方流程改革相关的争议解决程序。

9/1：马萨诸塞州初选（含州长与美国国会议员席位）；同日 XEL NSPM 天然气 ALC 报告。

9/3：AWK 与 WTRG 在宾州提交联合申请批准的主书状。

巴克莱：北美电力与公用事业 本周前瞻202691

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