野村：外汇 - 亚洲除日本

原标题：Foreign Exchange - Asia ex-Japan

摘要

野村发布亚洲除日本外汇报告，聚焦美元/人民币中间价模型。模型预测值为6.8294，较前次6.8680下降386个基点，较前次官方即期收盘价高20个基点。计入逆周期因子后模型预测值为6.8462，较前次中间价下降218个基点。报告还提供了近期模型误差、每日中间价变动及事件日历。

主要观点

• 美元/人民币中间价模型预测值为6.8294，较前次6.8680下降386个基点。
• 模型预测较前次官方即期收盘价高20个基点。
• 计入逆周期因子后模型预测值为6.8462，较前次中间价下降218个基点。
• 报告包含四张图表：前四大权重隔夜贡献、近期模型误差（不含逆周期因子调整）、每日中间价变动、事件日历。
• 事件日历列出2026年3月底中国央行货币政策委员会会议、4月底政治局经济工作会议、5月14-15日中美峰会、2026年底中国国家主席访美。

论述逻辑

报告通过模型预测值与前次值的对比，展示美元/人民币中间价的变化方向与幅度。模型预测值下降386个基点，反映人民币升值压力；计入逆周期因子后降幅收窄至218个基点，显示央行可能通过逆周期因子缓和贬值预期。图表进一步展示隔夜贡献、模型误差及每日变动，事件日历则提示未来可能影响汇率的关键事件。

关键展望

报告未明确给出未来汇率预测或时间窗口，但事件日历提示2026年4月底政治局会议、5月14-15日中美峰会及年底中国国家主席访美可能影响汇率。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

Fig. 1: Top 4 weighted overnight contribution to projected change (without counter-cyclical factor)

Fig. 2: Recent model errors (without counter-cyclical factor adjustment)

Fig. 3: Daily change in USD/CNY fix

Fig. 4: Calendar of events