万联证券 计算机行业跟踪报告：智能体软件迎来政策催化，模型推理效率提升

摘要

万联证券发布计算机行业跟踪报告，维持行业“同步大市”评级。 上周沪深300下跌0.83%，创业板指上涨1.08%，申万计算机行业指数下跌4.61%，分别跑输沪深300和创业板指3.78和5.69个百分点，在申万各一级行业中排名第30位；2026年初至9月11日累计下跌18.29%，排名第27位。 政策面上，工业和信息化部印发《“人工智能+软件”专项行动实施方案》，提出到2028年推广应用覆盖2万家规模以上软件企业、累计实施100项软件企业智能化技改项目、打造100个智能体软件标杆应用，报告认为有望带动软件企业从研发工具、产品能力到服务模式的系统性智能化改造。 模型侧，DeepSeek正式发布V4.1 Flash，采用552B参数主干MoE架构，输入和输出阶段分别激活约8B和16B参数，并将KV Cache对HBM和SSD的资源需求分别压缩至约1/4和1/8，主要面向长上下文、频繁工具调用的Agent工作负载，降低多轮任务执行总成本。 小米MiMo Desktop携MiMo-X-Pro-Preview和MiMo-X-Flash-Preview两款新一代模型开放邀测，将模型、工具、智能体和任务协同封装为桌面端工作流，有望降低AI工具进入办公、设计和开发场景的使用门槛。 报告建议关注智能编程、基础软件、工业软件及网络安全领域的产品升级机会，中长期继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线；估值方面，申万计算机行业2026年9月11日PE-TTM为114.20倍，低于2023-2025年历史PE-TTM均值158.59倍。

主要观点

• 工信部印发《“人工智能+软件”专项行动实施方案》，提出到2028年推广应用覆盖2万家规模以上软件企业、累计实施100项软件企业智能化技改项目、打造100个智能体软件标杆应用

• 《方案》支持智能编程工具与代码托管平台、云服务和开源社区适配，推动大模型和智能编程工具用于漏洞挖掘、缺陷识别、风险分级评估及智能化安全测试，有望带动软件企业从研发工具、产品能力到服务模式的系统性智能化改造，建议关注智能编程、基础软件、工业软件及网络安全领域的产品升级机会

• DeepSeek正式发布DeepSeek-V4.1-Flash，采用552B参数主干MoE架构，输入和输出阶段分别激活约8B和16B参数，支持原生多模态视觉理解，KV Cache对HBM和SSD的资源需求分别压缩至约1/4和1/8，升级主要面向长上下文、频繁工具调用的Agent工作负载

• 模型单位任务成本下降与更优任务体验有助于提升智能体产品的商业化水平和应用渗透率，建议关注已在长任务场景形成稳定调用需求、具备清晰付费路径的智能体产品

• 小米MiMo Desktop开放邀测，同步推出MiMo-X-Pro-Preview和MiMo-X-Flash-Preview两款新一代模型，支持多类型文件输入、任务拆解、工具调用和多智能体协作，可交付PPT、表格、网页、3D模型及应用等可继续编辑的成果

• MiMo Desktop将模型、工具、智能体和任务协同封装为桌面端工作流，用户转向直接委托复杂任务并验收可编辑交付物，有望降低AI工具进入办公、设计和开发场景的使用门槛，建议关注能将智能体能力嵌入高频工作流的应用软件厂商

• 中长期视角下，报告继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线，AI产业关注大模型技术升级、生态建设、智能驾驶、具身智能及治理生态，数据产业关注数据基础设施、高质量数据集、数据要素价值释放及数据隐私安全

• 上周申万计算机行业指数下跌4.61%，分别跑输沪深300和创业板指3.78和5.69个百分点，在申万各一级行业中排名第30位

• 2026年初至9月11日申万计算机行业累计下跌18.29%，跑输沪深300和创业板指15.71和22.01个百分点，排名第27位

• 申万计算机行业估值低于历史中枢，2026年9月11日PE-TTM为114.20倍，低于2023-2025年历史PE-TTM均值158.59倍

• 《方案》提出到2030年人工智能与软件和信息技术服务业融合发展实现新跃升，关键软件全面实现智能化升级，开放协同的开源社区建设取得积极进展

• DeepSeek下调V4.1 Flash定价并延续峰谷定价，闲时价格为高峰时段价格的一半，新价格于2026年9月10日12:00开始生效；基准测试中V4.1 Flash已全面超越V4 Pro，公司计划有序下线V4 Pro模型

论述逻辑

• 政策端：工信部《方案》设定2028年2万家规模以上软件企业、100项智能化技改项目、100个智能体软件标杆应用的量化目标，并支持智能编程工具适配和大模型安全应用 → 报告认为将带动软件企业从研发工具、产品能力到服务模式的系统性智能化改造；模型端：DeepSeek V4.1 Flash以552B MoE架构和KV Cache压缩（HBM约1/4、SSD约1/8）降低长上下文、频繁工具调用的Agent任务总成本 → 单位任务成本下降提升智能体产品商业化水平和应用渗透率；产品端：小米MiMo Desktop将模型、工具、智能体和任务协同封装为桌面端工作流并交付可编辑成果 → 降低AI工具进入办公、设计和开发场景的门槛 → 报告据此建议关注智能编程、基础软件、工业软件、网络安全领域及智能体应用软件厂商的产品升级机会，中长期聚焦AI产业、数据产业两大主线；市场与估值背景为行业上周下跌4.61%、年初以来下跌18.29%，PE-TTM 114.20倍低于历史均值158.59倍，维持“同步大市”评级。

关键展望

• 《方案》明确到2028年推广应用覆盖2万家规模以上软件企业，累计组织实施100项软件企业智能化技改项目，在重点行业打造100个智能体软件标杆应用

• 到2030年关键软件全面实现智能化升级，智能编程、智能体软件及智能服务等新业态成为产业新增长极，孵化5个以上优质开源项目

• DeepSeek V4.1 Flash新价格于2026年9月10日12:00生效，闲时价格为高峰时段价格的一半；北京时间2026年9月14日12:00之后至未来V4.1 Pro上线之前，访问deepseek-v4-pro的请求将全部路由到V4.1 Flash并按其单价计费

• 小米MiMo Desktop邀测期间，通过申请的用户可限时、限量、免费体验MiMo-X-Pro-Preview和MiMo-X-Flash-Preview两款新一代模型Preview版

• 风险提示：中美科技摩擦、地缘政治风险、产业生态建设不及预期、应用落地不及预期、数据隐私安全风险、市场竞争加剧

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的，行业投资评级维持“同步大市”

• 建议关注智能编程、基础软件、工业软件及网络安全领域的产品升级机会

• 建议关注已在长任务场景形成稳定调用需求、具备清晰付费路径的智能体产品

• 建议关注能够将智能体能力嵌入高频工作流的应用软件厂商

关键图表

图1. 图表 1: 沪深 300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周）

图2. 图表 2: 沪深 300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（2026 年初至 2026 年 9 月 11 日）