伯恩斯坦 全球储能：电池周刊9月28日

摘要

本期周报汇总了全球电池与储能产业链的最新动态与大宗商品价格走势。 美洲市场方面，宁德时代正考虑通过技术授权在美国生产新型电池以切入皮卡市场；亿纬锂能子公司与Fluence签订了2027至2031年最高达206 GWh的供货框架协议（其中2027年确认交付16 GWh）。 亚洲市场方面，韩国启动了规模达1,180 MW的集中式储能招标，订单规模预计超过2万亿韩元，三星SDI、SK On与LG新能源展开竞争；三星SDI还计划重启印第安纳州Synergy Cells工厂投资，目标2028年下半年投产LFP产线。 快充技术方面，吉利发布了2.25 MW智能充电系统，欣旺达计划在2027年底前部署10,000座兆瓦级充电站。 大宗商品价格与成本方面，截至9月25日，碳酸锂现货价格为19,588美元/吨，LFP电池电芯现货成本为59美元/kWh、电池包成本为72美元/kWh。

主要观点

• 宁德时代针对美国电动皮卡开发高电芯并考虑技术授权生产，通用汽车在客户车辆中引入回收电池正极材料。

• 亿纬锂能子公司与Fluence达成最高206 GWh储能电池供应框架协议，2027年承诺交付16 GWh。

• 韩国开启1,180 MW集中式储能招标，订单规模预计超过2万亿韩元，前两轮中标份额三星SDI占56%、SK On占25%、LGES占19%。

• 三星SDI计划重启印第安纳州工厂投资并规划LFP产线，目标2028年下半年投产。

• EcoPro BM与宁德时代商讨每年供应约20,000吨正极材料，对应约13 GWh电池生产需求。

• 吉利推出2.25 MW超快充系统，欣旺达规划至2027年底建设10,000座兆瓦级充电站。

• 工信部旗下媒体反驳“去宁德化”，8月宁德时代在国内动力电池装机占比达41.45%。

• 中比能源在南京签约30亿元投资协议，规划年产12 GWh大圆柱钠离子及锂离子电池项目。

• 大宗商品与电池成本方面，截至9月25日LFP电池电芯现货成本为59美元/kWh，NMC811为80美元/kWh。

论述逻辑

• 全球储能与动力电池需求持续扩张 → 中国电池企业通过技术授权或大规模海外订单突破贸易壁垒与拓展国际市场（如宁德时代切入美系皮卡、亿纬锂能获Fluence最高206 GWh框架协议） → 韩国等海外市场通过政府集中招标加速大储落地并引发三星SDI、LGES等本土厂商产线扩张 → 上游原材料（碳酸锂合约价19,750美元/吨）与电芯包成本（LFP电芯59美元/kWh）维持稳定，进一步支撑快充及钠电等新技术产业化渗透。

关键展望

• 韩国1,180 MW集中式储能项目招标将于2026年11月11日截止，当月确定中标者，项目将于2029年2月前交付。

• 安森美半导体嵌入式功率平台首批样品预计于2026年推出；三星SDI印第安纳州工厂目标于2028年下半年投产。

• LG新能源果川研发园区扩建项目计划于2028年底获得使用许可，并于2029年启动研究业务。

• 欣旺达规划在2027年底前建成10,000座兆瓦级充电站；中比能源南京钠离子电池项目计划在2027年下半年推进。

推荐标的

• 宁德时代（300750.CH）：评级为跑赢大盘（Outperform），目标价800.00 CNY，最新收盘价293.50 CNY。

• 宁德时代（3750.HK）：评级为跑赢大盘（Outperform），目标价770.00 HKD，最新收盘价492.80 HKD。

• LG化学（051910.KS）：评级为大盘持平（Market-Perform），目标价312,000 KRW，最新收盘价252,500 KRW。

• LG新能源（373220.KS）：评级为大盘持平（Market-Perform），目标价351,000 KRW，最新收盘价351,500 KRW。

• 三星SDI（006400.KS）：评级为大盘持平（Market-Perform），目标价520,000 KRW，最新收盘价521,000 KRW。

• EcoPro BM（247540.KS）：评级为跑输大盘（Underperform），目标价140,000 KRW，最新收盘价105,000 KRW。

• 阳光电源（300274.CH）：评级为跑赢大盘（Outperform），目标价151.00 RMB，最新收盘价84.21 RMB。

• 天齐锂业（002466.CH）：评级为跑赢大盘（Outperform），目标价80.00 CNY，最新收盘价40.90 CNY。

• 天齐锂业（9696.HK）：评级为跑赢大盘（Outperform），目标价65.00 HKD，最新收盘价29.20 HKD。

关键图表

图1. 主要大宗商品价格走势