野村：韩国KOSPI新目标10,000~11,000

原标题：Nomura New KOSPI target of 10,000~11,000

摘要

野村将韩国KOSPI指数目标上调至10,000~11,000，基于企业治理改善和估值重估。报告认为韩国政府推动的“企业价值提升计划”将吸引外资流入，并提升股东回报。预计2026年KOSPI市盈率从当前9倍扩张至11倍，盈利增长约10%。主要风险包括全球贸易摩擦和国内政治不确定性。

主要观点

• 野村将KOSPI 12个月目标从9,000上调至10,000~11,000，隐含15%~25%上涨空间。
• 韩国企业治理改革是核心驱动力，预计将提升ROE从8%至10%。
• 外资持股比例已从2024年低点回升，净买入约50亿美元。
• 半导体和汽车板块是主要受益者，三星电子和现代汽车目标价分别上调至100,000韩元和300,000韩元。
• 2026年KOSPI盈利增长预期为10%，主要来自出口复苏。
• 估值扩张至11倍市盈率，历史均值约10倍。
• 风险包括美国关税政策升级和韩国国内政治僵局。
• 报告未提供具体时间窗口，但目标为12个月。

论述逻辑

韩国政府2025年推出的“企业价值提升计划” → 企业提高分红和回购 → ROE改善 → 外资回流 → 估值从9倍升至11倍 → 叠加盈利增长10% → KOSPI达到10,000~11,000。

关键展望

报告未明确列出未来验证点或时间窗口，仅提及12个月目标。风险包括全球贸易摩擦和国内政治不确定性。

推荐标的

• 三星电子（005930 KS）：目标价100,000韩元，评级买入。
• 现代汽车（005380 KS）：目标价300,000韩元，评级买入。
• SK海力士（000660 KS）：目标价200,000韩元，评级买入。
• 报告未覆盖其他个股。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。