科创板周报：OpenAI自研AI芯片性能打败GB300

摘要

银河证券科创板周报（8.24-8.28）显示，上周科创板下跌0.08%，日均成交额约2896.27亿元、较前一周的3787.72亿元回落，平均换手率14.29%，截至8月28日上市公司共616家、总市值190097.39亿元；科创板整体PE为63.72，与科创50（PE约78.26）的估值差走阔至14.54。 本期核心事件是OpenAI首款自研AI推理芯片Jalapeño在第三方机构SemiAnalysis的InferenceX基准上击败英伟达GB200/GB300机架系统：最佳状态下混合Token峰值吞吐量高出竞品1.5至1.9倍，每用户峰值解码吞吐量高出2.7至3.8倍，交互速度点吞吐量更达GB300的104.3倍，但报告同时指出OpenAI仍依赖英伟达（后者一周前刚同意提供高达1050亿美元融资支持），且大规模部署或受HBM供应制约。 AI应用端，中国大模型周调用量达55.16万亿Token、连续十八周超过美国，智谱认领的匿名模型Ox Alpha（确认为GLM-5.3-Flash并已开源）以15.7万亿Token冲上全球调用量榜首。 产业层面，英伟达宣布以129亿美元收购开源AI平台Hugging Face，道路交通安全法修订草案首次将自动驾驶写入国家法律。 上周科创板指数基金整体表现优于主题基金，科创50上涨0.52%；报告提示技术研发进度、供应链、政策推进等五大风险。

主要观点

• 上周科创板下跌0.08%，交易活跃度回落：日均成交额约2896.27亿元，较前一周的3787.72亿元下降，平均换手率14.29%；截至8月28日科创板上市公司总数616家、总市值190097.39亿元。

• 行业与个股分化明显：家用电器行业周涨幅最大（+7.7%），医药生物周跌幅最大（-4.1%）；联瑞新材（+30.69%）领涨、英集芯（+28.32%）次之，艾罗能源（-17.54%）跌幅最大。

• 估值方面，科创板整体PE(TTM)为63.72、科创50约78.26，两者估值差为14.54（上周0.09）；行业PE中通信最高达117.53倍、农林牧渔最低9.78倍；上证指数、沪深300、纳斯达克、创业板指PE分别为13.96、13.02、26.08、34.82倍。

• OpenAI公布首款自研AI推理芯片Jalapeño（ASIC）的首批独立基准测试结果，在第三方机构SemiAnalysis的InferenceX基准套件上完成，对比对象为英伟达GB200和GB300机架系统，测试模型覆盖GPT-OSS 120B、DeepSeek R1及月之暗面的万亿参数模型Kimi K2.5。

• 核心性能数据：最佳运行状态下混合Token峰值吞吐量比竞品高1.5至1.9倍；每用户峰值解码吞吐量高2.7至3.8倍；最考验芯片极限的交互速度点上吞吐量可达GB300的104.3倍；端到端延迟降低1.7至3.6倍，极端低延迟场景性能提升高达2.1至4.1倍。

• 能效与部署规格：按每加速器全部实用电力计，Jalapeño为1.18kW、GB300为2.55kW，实测持续功耗保持在550W或以下（额定功率700瓦）；以128颗为一组机架可实现1.7 Exaflops的4bit计算能力、配备27.5TB HBM4内存，一个完整Pod由2048颗Jalapeño芯片组成。

• 报告强调OpenAI仍依赖英伟达：Jalapeño未与英伟达最新Vera Rubin平台对比、且无法用于模型训练；8月17日英伟达刚同意为OpenAI俄亥俄州数据中心园区提供高达1050亿美元融资支持；SemiAnalysis评价其“击败了我们测试过的每一款英伟达、AMD和谷歌芯片”。

• 中国AI大模型周调用量连续十八周超过美国、稳居全球首位：上周全球AI大模型总调用量113万亿Token（环比+21.11%），中国达55.16万亿Token（环比+36.26%），美国为17.07万亿Token（环比+76.71%），全球调用量排名前三均为中国大模型。

• 智谱公开认领匿名模型Ox Alpha（中文社区称“牛来”），确认为GLM系列新版本GLM-5.3-Flash并已开源，系GLM-5系列首个原生多模态版本，其周调用量达15.7万亿Token（环比+36%）升至全球第一；此前居首的DeepSeek-V4-Flash-0731降至第二（12.3万亿Token），小米MiMo-V2.5连续两周第三（9.14万亿Token）。

• 8月28日英伟达宣布以129亿美元收购全球最大开源AI平台Hugging Face，收购价较2023年D轮45亿美元估值增长近187%；Hugging Face已托管超300万个预训练AI模型、服务全球超1300万开发者，2026年年化经常性收入约1.5亿美元；英伟达现金及短期投资超600亿美元，支付压力不大。

• 8月25日道路交通安全法修订草案提请十四届全国人大常委会第二十四次会议初次审议，新增“自动驾驶汽车的特别规定”专章，首次在国家法律层面明确自动驾驶汽车的法律地位，车企需对激活状态下的违法行为直接担责。

• 上周科创板指数基金整体表现优于主题基金：科创50周涨跌幅+0.52%、科创100为-2.03%；招商上证科创板50成份增强策略ETF涨幅最大（+0.85%），主题基金中华安科技创新A涨幅最大（+1.63%）；交投层面寒武纪日均交易额121.19亿元居首、澜起科技次之（79.71亿元）。

论述逻辑

• 行情→估值→结构分化的递进：科创板下跌0.08%、日均成交额从3787.72亿元回落至2896.27亿元 → 整体PE 63.72高于其他三大板块、与科创50的估值差走阔至14.54（上周0.09）→ 行业与个股层面分化，家用电器+7.7%最强、医药生物-4.1%最弱，联瑞新材+30.69%领涨。

关键展望

• OpenAI按多代路线图推进芯片计划：Jalapeño将于2026年底小规模部署、2027年扩大规模；第二代芯片即将流片，第三代已在概念设计中。

• HBM供应或成Jalapeño产能爬坡瓶颈：三星、SK海力士、美光的HBM产能已基本预售至2027年，SK海力士CEO警告2027年将是供应最紧张的一年。

• 风险提示：技术研发进度不及预期风险、供应链风险、政策推进不及预期风险、消费需求不及预期风险、行业竞争加剧风险。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的，未提供个股评级、目标价或投资建议；文中提及的联瑞新材、英集芯、寒武纪、澜起科技及科创50成分股等均为行情数据与指数成分罗列，基金产品仅为收益表现统计。