摩根士丹利：中国钢铁与铁矿石周度更新

原标题：Morgan Stanley China Steel and Iron Ore Weekly Update

摘要

报告覆盖截至2026年4月16日当周的中国钢铁和铁矿石市场数据。长材表观消费量环比上升4.2%，扁平材环比下降1.0%。螺纹钢需求环比增长4.0%。长材和扁平材周产量均小幅下降，贸易商和钢厂库存均减少。电炉（EAF）利用率继续回升。铁矿石方面，钢厂库存上升，运营率和日均产量提高。澳大利亚和巴西合计铁矿石发货量环比增加146万吨，其中澳大利亚增加138万吨，巴西增加8万吨。行业评级为“有吸引力”（Attractive）。

主要观点

• 长材表观消费量环比增长4.2%，同比增12.7%。
• 扁平材表观消费量环比下降1.0%，同比增0.6%。
• 螺纹钢需求环比增长4.0%。
• 长材周产量环比下降0.8%，同比降6.2%。
• 扁平材周产量环比微降0.1%，同比降0.4%。
• 贸易商钢材库存环比下降3.0%，同比增15.1%。
• 钢厂钢材库存环比上升1.8%，同比增2.8%。
• 高炉利用率89.7%，环比上升0.7个百分点，同比上升0.4个百分点。
• 电炉利用率62.6%，环比上升1.4个百分点，同比上升6.9个百分点。
• 港口铁矿石库存160,020千吨，环比下降0.4%。
• 钢厂铁矿石库存环比上升，运营率64.4%，环比上升2.4个百分点。
• 澳大利亚和巴西铁矿石发货量合计环比增加146万吨。

论述逻辑

报告通过周度高频数据追踪中国钢铁和铁矿石市场供需变化。长材消费环比改善而扁平材走弱，反映建筑活动回暖但制造业需求偏弱。产量端长材和扁平材均小幅收缩，库存去化支撑价格。铁矿石方面，钢厂补库带动港口库存微降，发货量回升预示未来到港增加。综合来看，行业基本面短期改善，但需关注后续需求持续性。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口。行业评级为“有吸引力”，但未提供具体目标价或风险提示。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。