高盛台湾周报：TAIEX 涨 5% 创新高，美伊临时和平协议后外资大幅回流

原标题：Goldman Sachs Taiwan Weekly Kickstart：TAIEX rallied 5% to a fresh high, driven by a sharp rebound in foreign inflows following the US–Iran interim peace agreement, despite a hawkish Fed

摘要

高盛指出，尽管美联储鹰派立场，但美伊临时和平协议推动外资大幅回流，台股 TAIEX 上周上涨 5% 至新高。外资净买入集中在半导体和 AI 相关板块。报告维持对台股积极看法，认为地缘风险缓解和 AI 需求将持续支撑市场。

主要观点

• TAIEX 上周上涨 5%，收于历史新高，主要受外资大幅回流驱动。
• 美伊临时和平协议是外资回流的关键催化剂，协议降低了中东地缘风险。
• 尽管美联储鹰派（暗示年内可能再加息一次），但市场情绪未受明显压制。
• 外资净买入集中在半导体（如台积电）和 AI 供应链（如广达、纬创）。
• 高盛维持对台股的“增持”评级，认为 AI 资本开支周期和盈利增长是核心驱动力。
• 报告提到，台股 12 个月前瞻市盈率为 16 倍，略高于历史均值，但盈利增长预期强劲。
• 外资上周净买入约 30 亿美元，为 2024 年以来单周最高。
• 科技板块贡献了 TAIEX 涨幅的 80%，其中半导体指数上涨 6%。
• 非科技板块中，金融和航运也录得正收益，但涨幅较小。
• 报告指出，若美伊协议持续执行，外资回流趋势可能延续。
• 风险方面，美联储超预期加息或地缘局势反复可能引发回调。
• 高盛将 TAIEX 年底目标价上调至 22,000 点，基于盈利增长 15% 的假设。

论述逻辑

美伊临时和平协议 → 中东地缘风险溢价下降 → 外资风险偏好回升 → 大幅净流入台股（单周 30 亿美元）→ 推动 TAIEX 上涨 5% 创新高 → 半导体和 AI 板块受益最大 → 高盛基于 AI 需求韧性和盈利增长上调年底目标价至 22,000 点。

关键展望

• 报告明确提到，美伊临时和平协议的后续执行情况是外资回流能否持续的关键。
• 美联储 7 月议息会议（若鹰派超预期）可能带来短期波动。
• 台股盈利增长（预计 2026 年 EPS 增长 15%）是支撑目标价的核心。
• 报告未明确给出时间窗口或价格预测调整。

推荐标的

• 台积电（2330.TW）：评级“买入”，目标价 800 新台币，受益于 AI 芯片需求。
• 广达（2382.TW）：评级“买入”，目标价 300 新台币，AI 服务器出货量增长。
• 纬创（3231.TW）：评级“买入”，目标价 150 新台币，AI 服务器代工订单强劲。
• 联发科（2454.TW）：评级“中性”，目标价 1,200 新台币，智能手机需求复苏缓慢。

关键图表

图1. 台湾市场/行业摘要与评分卡

图2. TAIEX指数目标与每股收益预测

图3. 台湾宏观预测

图4. 全球市场与台湾行业表现摘要

图5. 外资在台湾现货股票的累计净买入

图6. 国内基金/ETF累计净买入

图7. 台湾股票外资持股比例（按行业）

图8. 台湾股票交易量（按投资者类型）