跨界科技+降碳进可攻，绝对收益底牌退可守——环保行业2026年度中期投资策略

摘要

长江证券发布环保行业2026年度中期投资策略报告，指出环保企业跨界科技与降碳提供进攻方向，绝对收益属性提供防守底牌。 科技引领方面，全球AI数据中心资本开支高速增长，海外四大科技龙头2025年资本开支合计3996亿美元带动制冷设备订单爆发，国内算力租赁行业市场空间在2030年有望达数千亿元。 降碳牵引方面，“十五五”规划将双控指标转向碳排放，碳市场配额、CCER与绿证三大工具协同扩容，2025年绿证交易量同比增长108%。 生物燃料、绿醇与绿氢赛道在政策驱动下需求放量，长青集团等农林生物质企业有望获CCER盈利补偿。 减污深化方面，垃圾焚烧与水务具备绝对收益属性，检测行业存量整合迎拐点，国七标准推进将带来汽车后处理市场机会。

主要观点

• AI驱动全球数据中心资本开支高速增长，环保制冷设备供应商订单爆发。

• 环保企业跨界布局算力租赁新赛道，测算2030年行业整体营收规模将在3234亿元至11897亿元区间内变动。

• 政策驱动碳市场发展，“十五五”双碳工作转向“刚性约束+量化考核”新阶段。

• 绿证交易量大幅增长，交易价格呈明显梯度递增趋势。

• UCO供给刚性约束凸显，SAF扩产提速带动上游原料需求放量。

• 绿色甲醇全生命周期已具备经济性，船舶脱碳推动需求放量。

• 绿氢战略地位提升，远期合计需求潜力达9403万吨。

• 长青集团实施热电联产转型并受益于CCER纳入，现金流和盈利有望改善。

• 减污业务稳健，垃圾焚烧与水务具备EPS增长、股息率和估值修复的三维空间。

• 检测行业存量整合，全国检验检测机构营业收入持续增长，龙头提质增效迎拐点。

• 国七标准推进将带来汽车后处理市场机会，看好相关载体需求放量。

论述逻辑

• 全球AI基建高投资 -> 制冷设备等供应商订单爆发 -> 环保企业跨界科技受益。

• “十五五”双控转向碳排放 -> 碳市场三大工具协同扩容 -> 绿氢、生物燃料等非电绿能需求放量。

• 基本盘业务稳健 -> 垃圾焚烧、水务具备高股息属性 -> 检测与大气治理迎政策催化 -> 价值重估推进。

关键展望

• 算力租赁市场空间广阔，当2030年行业ROA在1%至7%区间变动时，整体营收规模将处于5836亿元-7385亿元区间。

• 农林生物质项目开发CCER进入切实可行阶段，将显著提升项目盈利性。

• 国七标准即将落地，标准趋严将推动汽车后处理企业业绩上行。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的的具体评级与目标价，但在盈利预测表中覆盖了华测检测、广电计量、冰轮环境等公司。