邓健全 赵悦媛 徐剑峰 行业研究 行业定期 汽车行业周报：数据中心行业高增推升液冷需求，核心部件泵空间广

摘要

全球数据中心规模高增，预计2026-2030年将从103GW增至200GW。 AI算力需求导致芯片功耗大幅提升，英伟达最新Rubin架构已超2300W，传统风冷无法满足散热需求，催生液冷需求爆发，英伟达与谷歌最新方案已100%采用液冷。 液冷系统中CDU是必不可少的控制中枢，而泵作为CDU核心部件，价值量占CDU的35%。 目前南方泵业、飞龙股份等国内企业正积极布局冷却泵行业。 汽车板块本周跌幅4.36%跑输大盘，其中乘用车板块受小米集团-W等领涨跌幅较小。 行业方面，6月全国乘用车零售同比下降23.2%，但汽车单月出口量首次突破100万辆。 投资建议方面，看好乘用车出海与零部件盈利拐点，推荐比亚迪及德赛西威等标的。

主要观点

• 全球数据中心规模预计在2026-2030年接近翻倍，功率密度提升催生液冷需求蓬勃发展。

• 英伟达与谷歌的最新算力方案已全面拥抱液冷技术以应对高功耗散热需求。

• 泵作为液冷系统重要组件CDU的核心部件，具有较高的价值量占比。

• 南方泵业、飞龙股份等国内公司正积极布局冷却泵行业，未来有望受益于液冷需求高增。

• 本周A股汽车板块整体跑输大盘，跌幅位居一级行业第24位。

• 国内6月乘用车市场零售同环比承压，但新能源车出海与单月汽车出口量创下历史新高。

论述逻辑

• AI算力需求提升导致芯片功耗大幅增加，传统风冷散热能力达到极限，从而催生液冷需求爆发。

• 液冷系统高度依赖CDU组件，而泵作为CDU的核心部件，在液冷系统中具备较高的价值量占比。

• 在AI推动的液冷需求高增背景下，积极布局冷却泵的公司将迎来广阔发展空间。

关键展望

• 全球CDU市场规模预计将从2025年的67.04亿元增长至2032年的267.3亿元。

• 国内新能源乘用车加速开辟欧洲、拉美、东南亚等市场，业绩有望迎来放量。

• 汽车零部件行业在反内卷背景下盈利能力有望迎来拐点。

• 行业面临乘用车需求不及预期、竞争加剧、电动智能化转型不及预期及原材料价格大幅波动等风险。

推荐标的

• 乘用车推荐比亚迪，受益标的为吉利汽车、零跑汽车。

• 零部件推荐德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技、金固股份。

• 零部件受益标的包括潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃等。