高盛：日本周度启动：美国再工业化主题重回焦点

原标题：Japan Weekly Kickstart: US Re-industrialization thematics back into focus

摘要

高盛日本策略团队指出，美国近期宣布两项重大政策更新，涉及造船和战略投资倡议，强化了美国再工业化主题。报告认为，日本和韩国被明确提及参与美国造船振兴，这为3月19日特朗普-高市峰会带来更多合作预期。2025年10月峰会白宫公报提及的12家日本公司等权重组合在峰会前后及众议院选举期间跑赢TOPIX。外国投资者在2月9-13日当周净买入1.1万亿日元，而个人和国内机构分别净卖出1.1万亿和7570亿日元。报告推荐关注与美方合作概率高的日本公司，并提供了造船筛选组合的构成和表现。

主要观点

• 美国宣布两项政策更新：造船行动计划（2月16日）和战略投资倡议首批项目（2月20日）。
• 美国海事行动计划明确提及韩国和日本，意图“继续与韩国和日本的历史性合作以振兴美国造船业”。
• 该势头利好3月19日特朗普-高市峰会，预计将有更具体的合作和交易宣布。
• 2025年10月首次峰会后，白宫公报列出12家日本上市公司（Exhibit 1），其等权重组合在峰会前、公告后及本月众议院选举期间均跑赢TOPIX（Exhibit 2）。
• 12家公司包括软银集团、藤仓、丰田汽车、日立、东京电力、三菱电机、村田制作所、TDK、松下、东京燃气、中部电力、东北电力。
• 外国投资者在2月9-13日当周净买入1.1万亿日元，个人净卖出1.1万亿日元，国内机构净卖出7570亿日元。
• 日美贸易协议首批三个项目总价值357亿美元，剩余5143亿美元（94.5%），涉及燃气发电、原油出口基础设施和工业合成钻石制造。
• 燃气发电项目（330亿美元）涉及软银、日立、三菱电机、商船三井、日本制铁等。
• 美国海事行动计划允许外国船厂先在本国建造首批船舶，同时在美国船厂直接投资和合作，最终目标是在美造船。
• 该模式类似三菱重工去年8月获得澳大利亚海军65亿美元11艘护卫舰订单，前三艘在日本建造，其余在西澳大利亚船厂。
• 报告提供GS日本造船筛选组合（Exhibit 4），包含三菱重工、IHI、川崎重工、三井E&S等13家公司，并展示其市值加权表现（Exhibit 5）。

论述逻辑

美国再工业化主题→两项政策更新（造船+战略投资）→日本和韩国被点名参与→提升3月峰会合作预期→历史数据显示白宫公报提及的日本公司在峰会前后跑赢→当前外国资金流入日本股市→推荐关注合作概率高的日本公司→提供造船筛选组合作为工具。

关键展望

• 3月19日特朗普-高市峰会预计将有更具体的合作和交易宣布。
• 报告未明确给出未来价格或评级预测。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的，但提及以下公司作为白宫公报提及的12家日本公司：软银集团（9984）、藤仓（5803）、丰田汽车（7203）、日立（6501）、东京电力（9501）、三菱电机（6503）、村田制作所（6981）、TDK（6762）、松下（6752）、东京燃气（9531）、中部电力（9502）、东北电力（9506）。此外，GS日本造船筛选组合包括三菱重工（7011）、IHI（7013）、川崎重工（7012）、三井E&S（7003）、名村造船（7014）、古野电气（6814）、日本发动机（6016）、住友重工（6302）、东京计器（7721）、内海造船（7018）、中国涂料（4617）、Kanadevia（7004）、Daihatsu Infineart（6023）。

关键图表

Exhibit 1: Companies mentioned in October 2025 white house fact sheet

Exhibit 2: Equal weighted performance of White House fact sheet screen

Exhibit 3: First three projects announced under the Japan-US trade deal

Exhibit 4: GS Japan Shipbuilding Screen

Exhibit 5: Mcap-weighted performance of Japan Shipbuilding screen