高盛：私人科技巡礼：CAS冷原子科技（量子计算）：通过冷原子技术在计算与精密测量领域领先；AI驱动QPU

原标题：Goldman Sachs Private Tech Tour: CASCA (Quantum computing): leading in Computing and Precision measurement via cold atom technology; AI drives QPU

摘要

高盛在2026年4月20-28日的私人科技巡礼中，于武汉会见了CAS冷原子科技（CASCA，私营）创始人。管理层强调，在AI和超算需求推动下，量子计算已获得国家级投资，并成为中国“十五五”规划（2026-2030）的重点。CASCA是量子计算和量子精密测量领域的领先供应商，拥有长期行业经验、创新IP和领先性能的产品。其量子计算机“汉原一号”是中国首台中性原子量子计算机，已实现商业化，公司还运营CASCA量子云平台。高盛认为，管理层对量子计算需求的乐观态度与其对中国AI基础设施的积极看法一致，并重申对中国AI生态系统的买入评级，推荐标的包括商汤科技、芯原股份、壁仞科技、寒武纪、MetaX、中芯国际、华虹半导体、中微公司、北方华创、锐捷网络等。

主要观点

• CASCA在量子计算和量子精密测量领域通过冷原子技术处于领先地位，拥有强大的研发团队和长期经验。
• 公司产品已交付给国内客户，并计划在2026年下半年拓展至全球客户。
• 量子计算机客户包括科研机构和企业客户，用于开发软件并销售给最终用户。
• 除量子计算机外，公司还向金融机构、生物科技、材料等行业客户提供软件/计算服务。
• 量子计算已获得国家级投资，并是中国“十五五”规划（2026-2030）的关键亮点。
• 公司的量子计算机使用光学控制原子，其大部分组件和软件可实现本地化，自给自足水平高于当前GPU。
• QPU能够实现/优化GPU效率低下的复杂计算任务，例如大规模计算节点或大量参数（需多个高功耗GPU计算）。
• 应用示例包括投资组合、价格预测、电力系统调度管理、移动通信基站调度系统等。
• 高盛对中国AI生态系统保持积极看法，买入标的包括：软件/IP（商汤科技、芯原股份）、中国GPU/ASIC无晶圆厂（壁仞科技、寒武纪、MetaX）、代工厂（中芯国际、华虹半导体）、半导体设备（中微公司、北方华创）、交换机（锐捷网络）。

论述逻辑

高盛通过私人科技巡礼与CASCA管理层交流，确认量子计算需求受AI和超算驱动，且获得国家级政策支持（十五五规划）。CASCA的技术优势（冷原子、高自给率）使其在计算和精密测量领域领先，QPU可解决GPU效率低下的复杂任务。由此，高盛将其对中国AI基础设施的积极看法延伸至量子计算领域，并维持对中国AI生态系统的买入评级，推荐相关标的。

关键展望

报告未明确给出未来验证点、时间窗口、价格/评级/风险。

推荐标的

• 商汤科技（SenseTime）：买入（软件/IP）
• 芯原股份（VeriSilicon）：买入（软件/IP）
• 壁仞科技（Biren）：买入（中国GPU/ASIC无晶圆厂）
• 寒武纪（Cambricon）：买入（中国GPU/ASIC无晶圆厂）
• MetaX：买入（中国GPU/ASIC无晶圆厂）
• 中芯国际（SMIC）：买入（代工厂）
• 华虹半导体（Hua Hong）：买入（代工厂）
• 中微公司（AMEC）：买入（半导体设备）
• 北方华创（Naura）：买入（半导体设备）
• 锐捷网络（Ruijie）：买入（交换机）

关键图表

• 报告未提供可裁切的关键图表。