高盛：海底捞国际控股（6862.HK）：宣布管理层变动；创始人回归担任CEO；中性

原标题：Goldman Sachs Haidilao International Holding (6862.HK): Announced management changes; founder returns as CEO; Neutral

摘要

高盛于2026年1月13日发布报告，针对海底捞国际控股（6862.HK）宣布的管理层变动发表观点。创始人兼董事长张勇接替苟轶群担任CEO，同时有其他执行董事变更。高盛认为市场可能对此消息初步反应积极，但指出张勇此前已参与公司战略制定，新业务增长仍需时间。高盛维持中性评级，12个月目标价14.7港元，基于9.5倍2026年预期EV/EBITDA。报告还列出了关键风险，包括翻台率恢复、扩张速度、新业务发展及成本控制等。

主要观点

• 2026年1月13日收盘后，海底捞宣布CEO变更，创始人/董事长张勇接替苟轶群，同时有其他执行董事变动。
• 苟轶群辞任CEO后，将负责协调推进集团管理流程的智能化与自动化，推动运营模式升级及智能中台建设。
• 宋青辞任执行董事，将继续担任集团产品委员会主席。
• 市场可能对公告初步反应积极，同时餐饮行业情绪改善。
• 创始人回归有助于恢复集团信心并提升员工士气，同时强化管理层寻找新增长动力的承诺。
• 但张勇此前已参与公司战略制定，推动新业务增长仍需时间。
• 高盛期待在即将到来的业绩发布会上看到更详细的战略更新。
• 这些变动并未实质性改变高盛对公司的投资观点，继续预期核心业务逐步复苏。
• 新业务（包括多品牌计划）的发展仍需时间。
• 高盛维持中性评级，12个月目标价14.7港元，基于9.5倍2026年预期EV/EBITDA。
• 关键风险包括：翻台率恢复好于/差于预期；扩张快于/慢于预期；其他餐饮品牌/加盟模式的新业务发展快于/慢于预期；成本节约强于预期/不利成本通胀；食品安全问题。

论述逻辑

报告从管理层变动事件出发，分析创始人回归可能带来的短期积极情绪和信心提振，但强调张勇此前已参与战略，新业务增长需时间验证，因此核心投资观点不变，维持中性评级。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但提及期待即将到来的业绩发布会上的详细战略更新。

推荐标的

• 海底捞国际控股（6862.HK）：评级中性，12个月目标价14.7港元，基于9.5倍2026年预期EV/EBITDA。当前股价14.42港元，潜在上涨空间1.9%。

关键图表

• 6862.HK 12个月目标价
• 财务预测表（收入、EBITDA、EPS等）
• 评级与目标价历史图