高盛 全球周前瞻（9月21日~27日）

摘要

高盛发布2026年9月21日至9月27日当周全球央行议息与经济数据前瞻。 在本周召开议息会议的9家主要央行中，高盛对瑞典（1.75%）、瑞士（0.0%）、挪威（4.5%）、匈牙利（5.5%）、墨西哥（6.5%）、埃及（19.0%）、加纳（14.0%）、印尼（5.75%）及南非（7.25%）的政策利率预测均与彭博市场共识一致。 关键全球指标方面，高盛对澳大利亚失业率（预测为4.4%，共识4.5%）和欧元区制造业PMI（预测为52.7，共识52.6）的预期强于共识。 而在最具偏离度（Out-of-consensus）的预测中，高盛显著强于共识的指标包括台湾工业产出同比增速（高盛预测28.0%，共识24.6%）以及哥伦比亚FOB贸易逆差（高盛预测-2300.0百万美元，共识-2617.5百万美元）。 此外，美国耐用品订单环比预测萎缩-1%（共识为-0.3%），德国综合PMI预测为51.3（共识为51.8），显示部分主要经济体活动面临边际分化。

主要观点

• 高盛对本周9家央行利率决议的预测均完全契合市场共识，包括瑞典维持1.75%、瑞士维持0.0%、挪威升至4.5%（前值4.25%）、匈牙利5.5%、墨西哥6.5%、埃及19.0%、加纳14.0%、印尼5.75%以及南非升至7.25%（前值7.0%）。

• 澳大利亚劳动力市场预期强于共识：高盛预计8月澳大利亚失业率为4.4%（共识为4.5%，前值为4.5%），月度就业人数变动预计增加30k（共识增加20k，前值减少-15.8k）。

• 欧元区制造业初值景气度略强于市场预期：9月欧元区制造业PMI高盛预测为52.7（共识52.6，前值52.7），综合PMI预测为51.7（共识51.8，前值52）。

• 出现显著偏离共识（超出历史意外标准差至少1倍）的指标之一为台湾8月工业产出同比增速，高盛预测达28.0%，显著高于市场共识的24.6%及前值25.61%。

• 哥伦比亚7月FOB贸易逆差预期显著收窄：高盛预测值为-2300.0USD mn，高于市场共识预期的-2617.5USD mn（前值为-2160.96USD mn）。

• 美国资本品与耐用品订单数据预测呈现分化：高盛预计8月初值耐用品订单环比为-1%（共识为-0.3%，前值1.1%），非国防除飞机核心资本品出货量环比为0.3%（共识0.7%），但除运输外耐用品订单环比预计为0.6%（共识0.5%）。

• 德国PMI预览值预期弱于共识：9月德国综合PMI高盛预测为51.3（共识51.8），制造业PMI预测为53.8（共识54，前值54.3），服务业PMI预测为49.8处于荣枯线下方（共识50）。

• 拉美主要国家经济指标方面，高盛预计墨西哥7月零售销售环比增长0.4%（共识0%），巴西9月IPCA-15通胀环比上升0.57%（共识0.55%）、同比达4.34%（共识4.31%）。

论述逻辑

• 央行利率预期梳理：基于OIS隔夜指数掉期曲线（及巴西CDIE定价）提取市场隐含利率 -> 对比高盛宏观经济团队预测 -> 确认瑞典、挪威、瑞士、南非、墨西哥等9大央行决议预测均与共识保持一致。

• 共识偏离度度量机制：计算自2000年以来的实际公布值与彭博共识的历史意外序列标准差 -> 归一化高盛预测与彭博共识的差值（Out-of-consensus score，上限截断为+/-5） -> 筛选出偏离超过1个标准差的关键异常指标（台湾工业产出与哥伦比亚贸易逆差）。

关键展望

• 9月21日至9月27日重点经济数据发布窗口：包括9月23日发布的法国、德国、欧元区及英国PMI初值，9月24日美国初请失业金人数与新屋销售，以及9月25日美国耐用品订单和巴西IPCA-15通胀。

• 央行决议时点跟踪：9月22日匈牙利央行基准利率（5.5%）；9月23日印尼央行BI利率（5.75%）及南非央行回购利率（7.25%）；9月24日瑞典央行（1.75%）、瑞士央行（0.0%）、挪威央行（4.5%）、墨西哥央行（6.5%）、埃及央行（19%）与加纳央行（14%）决议。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的（本报告为宏观经济及央行前瞻周报，不涉及具体覆盖个股或证券的目标价与投资评级）。

关键图表

图1. 央行政策决议

图2. 精选全球指标

图3. 与共识偏差最大的指标预测

图4. 本周数据发布与预测