高盛新兴市场周度启动：MSCI新兴市场指数本周上涨4%至新高，受伊朗协议乐观情绪推动；科技密集的北亚继续领涨；上调匈牙利至超配；哥伦比亚首轮选举本周末举行

原标题：Goldman Sachs EM WEEKLY KICKSTART：MSCI EM rose 4% to fresh highs this week on Iran deal optimism； Tech~heavy North Asia continued to lead； We raised Hungary to OW； First round of Colombia elections this weekend

摘要

本周MSCI新兴市场指数上涨4%，创下新高，主要受伊朗协议乐观情绪推动。科技密集的北亚市场继续领涨。高盛将匈牙利评级上调至超配。哥伦比亚首轮总统选举将于本周末举行。报告还讨论了商品和AI相关主题。

主要观点

• MSCI新兴市场指数本周上涨4%，达到历史新高，受伊朗协议谈判进展的乐观情绪提振。
• 科技密集的北亚市场（如台湾、韩国）继续领涨，受益于AI相关需求。
• 高盛将匈牙利评级从标配上调至超配，认为其估值具有吸引力且经济增长前景改善。
• 哥伦比亚将于本周末举行首轮总统选举，可能影响市场情绪。
• 商品价格波动，伊朗协议若达成可能增加石油供应，压低油价。
• AI主题持续推动科技股表现，尤其是半导体和硬件领域。
• 新兴市场资金流入强劲，本周净流入约50亿美元。
• 土耳其里拉贬值压力加大，因央行维持宽松政策。
• 印度市场表现落后，受估值过高和盈利增长放缓担忧影响。
• 巴西雷亚尔走强，受益于大宗商品价格上涨和财政改革预期。

论述逻辑

伊朗协议乐观情绪 → 风险偏好提升 → MSCI EM指数上涨4%至新高；北亚科技股受AI需求驱动领涨；匈牙利因估值和增长前景被上调至超配；哥伦比亚选举不确定性可能影响短期市场；商品价格受伊朗协议影响承压。

关键展望

• 伊朗协议谈判进展：若达成，可能进一步提振风险资产，但增加石油供应压力。
• 哥伦比亚选举结果：首轮选举后，市场将关注第二轮对决。
• 匈牙利评级上调后，关注后续经济数据验证。
• AI主题持续性：需关注科技公司盈利和资本开支指引。
• 报告未明确给出具体时间窗口或目标价。

推荐标的

• 匈牙利：评级上调至超配（Overweight），理由为估值吸引力和增长前景改善。
• 北亚科技股（如台积电、三星）：受益于AI需求，但未给出具体评级或目标价。
• 报告未明确列出其他覆盖标的或具体价格目标。

关键图表

图1. 匈牙利利率仍处高位

图2. 而匈牙利股票估值

图3. 我们的市盈率宏观模型表明

图4. 但可能看到显著更高

图5. 匈牙利利率敏感行业

图6. 历史表明股市影响有限

图7. 整体一季度每股收益增长领先于市场预期

图8. 各行业中，科技、能源、房地产和公用事业盈利