2026-06-04 · Bernstein · 公司/行业基本面

伯恩斯坦美国IT硬件：苹果追踪（4月）：iPhone营收在萎缩市场中同比增长6%

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原标题：Bernstein U.S. IT Hardware：APPLE TRACKER （April）： iPhone revenue up 6% YoY in a shrinking market

摘要

报告指出，在全球智能手机市场萎缩的背景下，苹果iPhone营收同比增长6%，表现优于行业。伯恩斯坦维持对苹果的覆盖，但未给出具体评级或目标价。报告通过追踪供应链数据、渠道库存和消费者需求，分析了iPhone在4月的销售表现。关键发现包括iPhone在主要市场的份额提升，以及服务业务持续增长。报告还提及苹果在印度等新兴市场的扩张策略。整体来看，苹果在硬件销售放缓的环境下展现了韧性。

主要观点

iPhone营收同比增长6%，而全球智能手机市场同期萎缩约5%。
苹果在北美和欧洲的市场份额分别提升至52%和28%。
服务业务收入同比增长12%，达到历史新高。
印度市场iPhone出货量同比增长35%，成为增长最快地区。
渠道库存水平健康，平均库存天数低于30天。
高端机型（Pro系列）占iPhone总销量的45%，高于去年同期的40%。
苹果的以旧换新计划推动了换机需求，参与率同比增长20%。
供应链数据显示，4月iPhone产量环比下降3%，但符合季节性预期。
苹果在可穿戴设备领域（Apple Watch、AirPods）收入同比下降2%。
报告预计，5月iPhone营收增速可能放缓至3-4%。

论述逻辑

报告首先引用IDC数据指出全球智能手机市场在4月同比萎缩5%，然后通过苹果官方财报和供应链数据，展示iPhone营收逆势增长6%。接着，报告从区域市场表现（北美、欧洲、印度）、产品结构（Pro系列占比提升）、服务业务增长以及渠道库存健康度四个维度，论证苹果的竞争优势。最后，报告指出以旧换新和新兴市场扩张是增长驱动力，但警告5月增速可能因基数效应而放缓。