李健 陈宇轩 公司研究 业绩点评 远东宏信（03360）：金融主业量价齐升，红利属性延续

摘要

远东宏信1H26实现归母净利润22.22亿元（同比+2.68%），金融主业呈现量价齐升态势。 金融及咨询分部收入达121.65亿元（同比+9.69%），期末生息资产净额为2,824.72亿元，较2025年末增长3.83%。 公司息差显著扩张，1H26净利息收益率升至5.50%，净利息差达5.04%。 资产质量基本稳健，期末不良率降至0.99%。 普惠金融业务表现亮眼，期末生息资产较年末增长26.46%至356.34亿元，利息收入同比大增86.75%至27.10亿元。 产业运营仍在筑底，宏信建发海外业务高增对冲了国内亏损，宏信健康利润同比下滑。 公司维持丰厚派息，1H26中期股息每股0.25港币。 基于金融业务稳健发展及分红延续，华泰证券微调盈利预测并维持“买入”评级，DCF目标价8.9港币。

主要观点

• 公司整体业绩实现微增，金融主业呈现量价齐升态势。

• 生息资产规模保持稳步扩张。

• 息差显著扩张且资产质量保持稳健。

• 普惠业务规模与收入实现快速增长，成为推动规模增长的重要因素。

• 普惠业务息差高企，但不良生成率与信贷成本率均有所上行。

• 宏信建发收入下降但海外市场表现亮眼，有效对冲国内亏损。

• 宏信健康业绩大幅回落，部分受同期一次性收入影响。

• 公司维持丰厚的中期派息，并具备持续提升空间。

• 基于业务发展微调未来三年归母净利润预测。

论述逻辑

• 金融主业量价齐升（息差走阔、规模稳增）与资产质量稳健（不良率下降）共同巩固业绩基础 → 普惠金融业务高速发展提供增长动力 → 产业运营筑底企稳，海外市场对冲部分国内压力 → 稳健的财务表现支撑丰厚的股东回报和分红预期 → 基于此微调盈利预测并维持目标价与买入评级。

关键展望

• 维持远东宏信“买入”评级，DCF目标价8.9港币。

• 公司承诺全年保持丰厚股东回报，派息仍有稳定基础和提升空间。

• 风险提示包含宏观波动、资产收益率和资金成本波动以及资产质量恶化风险。

推荐标的

• 维持远东宏信（3360 HK）“买入”评级，目标价8.90港币。