吴迪 行业研究 行业定期 汽车行业周报（20260810 20260816）：车市底部蓄力，出海与智能化主线凸显

摘要

爱建证券维持汽车行业“强于大市”评级，判断8月车市处于底部蓄力修复阶段，政策逐步落地叠加基数改善将收窄乘用车降幅。 8月1-9日全国乘用车零售31.7万辆、同比下降22%，新能源零售渗透率61.6%；今年以来乘用车累计零售1,049万辆、同比下降20%。 结构亮点在出口与新能源：7月汽车出口104.3万辆、同比+81.4%，其中新能源汽车出口55.3万辆、同比+145.8%，7月新能源汽车月度销量占比首次突破60%、达60.4%。 公司层面，富维股份获合计28.60亿元座椅定点、继峰股份获21.2亿元座椅总成定点，渤海汽车完成三笔股权收购交割；长安与华为签署战略合作框架协议深化AI大模型合作，小鹏G9L以25.98万元起开启预售；欧盟对中国PHEV启动反补贴调查，海外本地化建厂成必选项。 投资建议沿出海与高阶智能化两条主线，建议关注小米集团-W、小鹏集团-W、理想汽车-W、比亚迪、吉利汽车及中国汽研。

主要观点

• 行情：本周申万汽车板块收6,513.7点、下跌0.33%，板块排名20/31，跑赢沪深300指数0.28个百分点；子板块中汽车零部件+0.85%表现最好，商用车-4.36%垫底。

• 个股层面机器人概念驱动上涨，A股涨幅前五为坤泰股份+38.25%、秦安股份+31.87%、福赛科技+28.69%、斯菱智驱+20.24%、科华控股+18.47%；跌幅前五为德迈仕-15.70%、宇通客车-10.06%等。

• 8月车市处于底部蓄力修复阶段：8月1-9日全国乘用车零售31.7万辆，同比-22%、环比-3%；厂商批发27.6万辆，同比-24%、环比+2%；新能源零售19.5万辆，同比-17%；新能源零售渗透率61.6%。

• 年内累计表现仍偏弱：今年以来全国乘用车累计零售1,049万辆，同比-20%；新能源累计零售586.4万辆，同比-13%。

• 原材料价格：电池级碳酸锂均价151,500元/吨、环比+6.1%；冷轧薄板+0.3%、天然橡胶+1.0%、聚丙烯+1.6%上涨；沪铜、沪铝指数均环比-0.7%。

• 7月出口为最大结构性亮点：汽车出口104.3万辆，同比+81.4%；乘用车出口92.2万辆，同比+84.8%；商用车12.1万辆，同比+59.2%；新能源汽车出口55.3万辆，同比+145.8%。

• 中汽协7月数据：汽车产销257.3万/258.4万辆，同比-0.7%/-0.3%；国内销量154.1万辆，同比-23.6%；新能源产销157.6万/156.1万辆，同比+26.8%/+23.7%，新能源月度销量占比首次突破60%、达60.4%。爱建证券认为7月总量承压、内需偏弱，出口高增与新能源渗透率成结构性亮点，竞争焦点转向份额、盈利与出海能力。

• 公告三单：富维股份获知名合资品牌新能源车型座椅定点，2027年10月及11月分批量产、生命周期8年、合计28.60亿元；渤海汽车完成收购北汽模塑51%、海纳川安道拓（廊坊）座椅51%、廊坊莱尼线束50%股权，募集配套资金不超过127,311.70万元；继峰股份获乘用车座椅总成定点，2027年6月量产、生命周期4年、总金额21.2亿元。

• 8月11日长安与华为在深圳签署战略合作框架协议，将在AI产品及场景、通用及汽车垂直大模型、数字化底座、算力和软硬件等方面深化合作；爱建证券认为长安系智能化标签强化，利好华为产业链放量。

• 小鹏G9L于8月11日开启预售，预售价25.98万元起，提供纯电/超级增程双动力；5C超充充电9分钟CLTC续航最高增加450km，纯电版CLTC续航最高755km，增程版综合续航最高1602km；第二代VLA升级至6.3.0版本，端侧模型参数量提升3.5倍、感知灵敏度提速300%，下放部分Robotaxi L4级体验。

• 欧盟对中国PHEV启动反补贴调查，贸易壁垒从纯电延伸至插混；巴西7月起对进口电动车统一征收35%关税；爱建证券认为中国车企出海政策环境收紧，海外本地化建厂成必选项，欧洲本地化产能（西班牙、匈牙利等）战略价值凸显。

论述逻辑

• 数据起点：8月1-9日乘用车零售同比-22%、年内累计-20%，显示需求处于底部；但报告将其定性为“底部蓄力修复阶段”，依据是政策逐步落地与基数改善将收窄乘用车降幅。

• 结构验证：7月出口同比+81.4%（新能源+145.8%）与新能源渗透率60.4%构成对冲内需偏弱的两大结构性亮点，行业竞争焦点由此转向份额、盈利与出海能力。

• 外部约束：欧盟对中国PHEV启动反补贴调查、巴西征收35%关税收紧出海政策环境，据此推出“海外本地化建厂成必选项”、欧洲本地化产能战略价值凸显的判断。

• 落到标的：以“出海增厚业绩+高阶智能化驱动价值重估”两条主线筛选整车（小米、小鹏、理想、比亚迪、吉利），叠加国标落地驱动检测需求扩容的中国汽研，行业评级维持强于大市。

关键展望

• 政策与基数：报告预期政策逐步落地叠加基数改善将收窄乘用车降幅。

• 小鹏G9L为条件性展望：若定价与订单兑现，有望成为销量与毛利率改善的重要增量（报告未给出确定销量预测）。

• 定点项目量产节点：富维股份项目预计2027年10月及2027年11月开始批量供货，生命周期8年；继峰股份项目预计2027年6月开始量产，生命周期4年。

• 长安与华为合作后续方向：双方将在数字能源、国际化、数智化人才规划和培养等方向加强合作，推动汽车产业与ICT技术融合。

• 风险提示：智能化发展不及预期；汽车行业竞争加剧；贸易政策及关税壁垒抑制出口。

• 行业评级“强于大市”，评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现。

推荐标的

• 整车主线（出海增厚业绩+高阶智能化驱动价值重估），建议关注：小米集团-W(1810.HK)、小鹏集团-W(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、比亚迪(002594.SZ)、吉利汽车(0175.HK)；报告未给出个股评级与目标价。

• 汽车服务类（国标落地驱动检测需求扩容），建议关注：中国汽研(601965.SH)；报告未给出个股评级与目标价。

• 行业评级：强于大市（相对表现优于同期相关证券市场代表性指数）。