高盛：英派药业（7630.HK）——聚焦SL的精准肿瘤学生物科技公司

原标题：Goldman Sachs IMPACT Therapeutics （7630.HK）An SL~focused precision oncology biotech company

摘要

高盛首次覆盖英派药业（7630.HK），给予买入评级，目标价18.50港元。公司专注于合成致死（SL）领域的精准肿瘤学药物开发，核心资产为PARP抑制剂senaparib（IMP4297）和ATR抑制剂IMP9064。senaparib已在中国提交NDA，预计2026年获批，用于卵巢癌维持治疗。高盛认为公司SL管线具有差异化优势，潜在峰值销售可达30亿元人民币。当前股价较目标价有显著上行空间。

主要观点

• 英派药业是专注于合成致死（SL）策略的精准肿瘤学生物科技公司，核心管线包括PARP抑制剂senaparib和ATR抑制剂IMP9064。
• senaparib（IMP4297）用于卵巢癌维持治疗，已在中国提交NDA，预计2026年获批，有望成为同类最佳（best-in-class）药物。
• 高盛预测senaparib在中国峰值销售可达30亿元人民币，基于其更优的耐受性和潜在更广的适应症拓展。
• IMP9064（ATR抑制剂）处于临床I期，预计2026年读出初步数据，有望在ATM缺陷肿瘤中展现疗效。
• 公司还拥有WEE1抑制剂IMP7068和CHK1抑制剂IMP7051等早期管线，覆盖多个SL靶点。
• 高盛认为公司管理层在药物开发和注册方面经验丰富，senaparib的NDA提交是近期关键催化剂。
• 公司现金储备充足，可支撑至2027年，无短期融资压力。
• 风险包括senaparib获批延迟、竞争加剧（如其他PARP抑制剂）以及临床数据不及预期。

论述逻辑

高盛从senaparib的NDA提交出发，认为其有望成为卵巢癌维持治疗的新选择，凭借差异化优势（如更低的血液毒性）获取市场份额。进而，公司SL平台可产生多个管线，ATR抑制剂等后续资产提供长期增长动力。基于senaparib的峰值销售预测和管线价值，采用DCF估值法得出目标价18.50港元。

关键展望

• senaparib预计2026年在中国获批，是近期最重要催化剂。
• IMP9064的I期数据预计2026年读出，将验证ATR抑制剂的临床潜力。
• 公司可能探索senaparib在其他适应症（如胰腺癌、肺癌）的联合疗法。
• 风险包括监管审批延迟、竞争加剧和临床失败。

推荐标的

• 英派药业（7630.HK）：买入，目标价18.50港元。理由：senaparib即将获批，SL管线具有差异化，当前估值较低。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。